Je ne chasse pas, je préfère laisser les bêtes s'entretuer - Bear Stearns


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Le Bear Stearns Companies, Inc.
Publique
OUVERTES NYSE : BSC
Industrie Services d'investissement
Sort acquis par JPMorgan Chase
Fondé 1 mai 1923
Défunt mars 2008
Quartier général New York, États-Unis
Personnes clés
Alan Schwartz , ancien PDG
James Cayne , ancien président-directeur général
Des produits Services financiers
bancaires d'investissement
Gestion des placements
Parent JPMorgan Chase
Site Internet www .bear .com

Les Bear Stearns Companies, Inc. est une approche globale basée à New York banque d'investissement , des titres de transaction et société de courtage qui a échoué en 2008 dans le cadre de la crise financière mondiale et la récession , et a ensuite été vendu à JPMorgan Chase . Ses principaux domaines d'activité avant son échec étaient les marchés financiers , la banque d'investissement, gestion de patrimoine , et mondial de compensation des services, et il a été fortement impliqué dans la crise des subprimes .

Au cours des années qui ont précédé l'échec, Bear Stearns a été fortement impliqué dans la titrisation et a émis de grandes quantités de titres adossés à des actifs , qui étaient dans le cas des prêts hypothécaires mis au point par Lewis Ranieri , « le père des titres hypothécaires ». Comme les pertes des investisseurs montés sur ces marchés en 2006 et 2007, la société a augmenté son exposition, en particulier aux actifs hypothécaires qui étaient au cœur de la crise des subprimes . En Mars 2008, la Federal Reserve Bank de New York a accordé un prêt d'urgence pour tenter d'éviter un effondrement soudain de la société. La société n'a pas pu être sauvé , cependant , et a été vendu à JPMorgan Chase pour 10 $ par action, un prix bien inférieur à son niveau d' avant-crise de 52 semaines élevé de 133,20 $ par action, mais pas aussi bas que 2 $ par action initialement convenu par Bear Stearns et JPMorgan Chase.

L'effondrement de la société était un prélude à la crise de la gestion des risques de l'industrie bancaire d'investissement aux États-Unis et ailleurs qui a abouti en Septembre 2008 et la subséquente crise financière mondiale de 2008-2009 . En Janvier 2010, JPMorgan a cessé d' utiliser le nom de Bear Stearns.

L'histoire

Anciens bureaux de Bear Stearns à 383 Madison Avenue

Bear Stearns a été fondée en tant que commerce d' équité maison jour de mai 1923 par Joseph Ainslie Ours , Robert B. Stearns et Harold C. Mayer avec 500 000 $ en capital. Les tensions internes ont surgi rapidement entre les trois fondateurs. L'entreprise a survécu au krach de Wall Street de 1929 sans licencier des employés et en 1933 a ouvert sa première succursale à Chicago. En 1955 , l'entreprise a ouvert son premier bureau international à Amsterdam .

En 1985, Bear Stearns est devenue une société cotée en bourse. Il a servi les entreprises, les institutions, les gouvernements et les individus. L'activité de la société inclus finance d' entreprise, les fusions et les acquisitions, les actions institutionnelles, les ventes à revenu fixe et la gestion des risques, la négociation et la recherche, les services à la clientèle privée, les dérivés, les ventes de devises et à terme et le commerce, la gestion des actifs et des services de garde. Grâce à Bear Stearns Securities Corp., elle offre des services de compensation mondiaux aux courtiers en valeurs mobilières, les clients prime broker et d' autres commerçants professionnels, y compris les prêts de titres . Bear Stearns était aussi connu pour l' un des plus lus morceaux de renseignements commerciaux sur la rue, connue sous le nom « Aperçu préliminaire du marché. »

Bear Stearns du siège mondial est situé à 383 Madison Avenue , entre East 46th Street et East 47th Street à Manhattan . En 2007, l'entreprise employait plus de 15.500 personnes dans le monde. La société a son siège social à New York avec des bureaux à Atlanta , Boston , Chicago, Dallas , Denver , Houston , Los Angeles, Irvine , San Francisco , Saint - Louis ; Whippany, New Jersey ; et San Juan, Porto Rico . Sur le plan international l'entreprise a des bureaux à Londres, Pékin, Dublin , Francfort , Hong Kong, Lugano , Milan , São Paulo , Mumbai , Shanghai, Singapour et Tokyo.

En 2005-2007, Bear Stearns a été reconnu comme le « plus admirées » société de titres dans Fortune enquête « les plus admirées des entreprises d'Amérique » s », et au deuxième rang dans les titres section entreprise. L'enquête annuelle est un classement prestigieux des talents des employés, la qualité de la gestion des risques et l' innovation des entreprises. Ce fut la deuxième fois en trois ans que Bear Stearns avait obtenu cette distinction « top ».

Plomb jusqu'à l'échec - exposition croissante aux prêts hypothécaires à risque

En Novembre 2006, la société avait un capital total d'environ 66,7 milliards $ et un actif total de 350,4 milliards $ et selon le numéro d'Avril 2005 Institutional Investor Magazine, Bear Stearns a été le septième plus grand courtier en valeurs mobilières en termes de capital total.

Un an plus tard Bear Stearns avait des montants contractuels théoriques d'environ 13,40 billions $ en dérivés instruments financiers, dont 1850000000000 $ ont été énumérés à terme et des contrats d'options. En outre, Bear Stearns transportait plus de 28 milliards $ en « niveau 3 » actifs sur ses livres à la fin de l' exercice 2007 par rapport à une situation nette de seulement 11,1 milliards $. Ce 11,1 milliards $ soutenu 395.000.000.000 $ en actifs , ce qui signifie un ratio d'endettement de 35,6 à 1. Ce bilan fort levier financier, composé de nombreux actifs non liquides et potentiellement sans valeur, a conduit à la diminution rapide de confiance des investisseurs et des prêteurs, qui a finalement évaporé comme l' ours a été contraint d'appeler le New York Federal Reserve pour éviter la cascade imminente de contrepartie le risque qui découlerait d' une liquidation forcée.

Début de la crise - deux fonds hypothécaires subprime ne

Le 22 Juin 2007, Bear Stearns a promis un prêt garanti pouvant atteindre 3,2 milliards $ à « renflouer » l' un de ses fonds, la Bear Stearns de haut grade structuré Fonds de crédit, tout en négociant avec d' autres banques à l' argent prêt contre garantie à un autre fonds , le crédit structuré Bear Stearns de haut grade amélioré Fonds Leveraged. Bear Stearns avait initialement mis seulement 25 millions $, alors qu'ils hésitaient sur le plan de sauvetage; néanmoins, le PDG James Cayne et d' autres cadres supérieurs préoccupés par les dommages à la réputation de l'entreprise. Les fonds ont été investis dans peu négociés collateralized debt obligations (CDO). Merrill Lynch a saisi une valeur de 850 millions $ de la garantie sous - jacente , mais seulement a pu mettre aux enchères de 100 millions $ d'entre eux. L'incident a suscité inquiétude de contagion que Bear Stearns pourrait être contraint de liquider ses CDO, provoquant une minoration d'actifs similaires dans d' autres portefeuilles. Richard A. Marin , un cadre supérieur de Bear Stearns Asset Management responsable des deux fonds de couverture, a été remplacé le 29 Juin par Jeffrey B. Lane , ancien vice - président de la banque d'investissement rival Lehman Brothers .

Au cours de la semaine du 16 Juillet 2007, Bear Stearns a révélé que les deux fonds de couverture subprime avaient perdu la quasi-totalité de leur valeur au milieu d'une baisse rapide du marché des prêts hypothécaires à risque.

Le 1er Août 2007, les investisseurs dans les deux fonds ont pris des mesures contre Bear Stearns et son conseil d' administration et les gestionnaires supérieurs de gestion des risques et des agents. Les cabinets d'avocats de Jake Zamansky & Associates et Rich & Intelisano les deux demandes d'arbitrage déposé auprès de l' Association nationale des courtiers en valeurs mobilières alléguant que Bear Stearns induits en erreur les investisseurs sur son exposition aux fonds. Ce fut la première action en justice faite contre Bear Stearns. Co-président Warren Spector a demandé de démissionner le 5 Août 2007, à la suite de l'effondrement de deux fonds spéculatifs liés aux prêts hypothécaires à risque. Un rapport de 21 Septembre dans le New York Times a noté que Bear Stearns a enregistré une baisse de 61 pour cent du bénéfice net en raison de leurs pertes de fonds de couverture. Avec la Apocalypse 15 Novembre Samuel Molinaro que Bear Stearns était en train d' écrire un autre 1,2 milliard $ dans des titres liés à des créances hypothécaires et ferait face à sa première perte en 83 ans, Standard & Poor déclassé de la société de la cote de crédit de AA à A.

Matthew Tannin et Ralph R. Cioffi , les deux anciens gestionnaires de fonds de couverture à Bear Stearns Companies, ont été arrêtés 19 Juin 2008. Ils font face à des accusations criminelles et ont été jugés non coupables d'induire en erreur les investisseurs sur les risques encourus sur le marché des subprimes. Tanin et Cioffi ont également été nommés dans procès intentés par la Barclays Bank , qui prétend qu'ils étaient l' un des nombreux investisseurs induits en erreur par les dirigeants.

Ils ont également été nommés dans les poursuites civiles intentées en 2007 par les investisseurs, y compris la Barclays Bank , qui ont affirmé qu'ils avaient été induits en erreur. Barclays a affirmé que Bear Stearns savait que certains actifs dans la Bear Stearns de haut grade structurés Stratégies de crédit améliorées Leverage Fonds Master ont une valeur beaucoup moins que leurs valeurs professées. Le costume a affirmé que les gestionnaires de Bear Stearns ont conçu « un plan pour faire plus d' argent pour eux - mêmes et plus à utiliser le Fonds amélioré comme dépôt pour risque, les investissements de mauvaise qualité. » Le procès a dit Bear Stearns a déclaré Barclays que le fonds amélioré a augmenté de près de 6% à Juin 2007- quand « en réalité, la valeur des actifs du portefeuille sont en chute libre. »

D' autres investisseurs dans le fonds inclus Jeffrey E. Epstein « s Financial Trust Company.

plan de sauvetage de la Fed et de la vente à JPMorgan Chase

Le 14 Mars 2008, la Federal Reserve Bank de New York a accepté de fournir un prêt de 25 milliards $ à Bear Stearns garantis par des biens libres de Bear Stearns afin de fournir Bear Stearns la liquidité jusqu'à 28 jours que le marché refuse fournir. Peu de temps après la Federal Reserve Bank de New York a eu un changement de cœur et dit Bear Stearns que le prêt de 28 jours était indisponible pour eux. L'accord a ensuite été changé à l' endroit où le NY FED créerait une entreprise d'acheter 30 milliards $ d'actifs de Bear Stearns. Deux jours plus tard, le 16 Mars 2008, Bear Stearns a signé un accord de fusion avec JPMorgan Chase dans un échange d'actions une valeur de 2 $ par action ou moins de 7 pour cent de Bear Stearns la valeur marchande juste deux jours avant. Ce prix de vente représente une perte énorme que son stock avait échangé à 172 $ par action en fin de Janvier 2007, et 93 $ par action en fin de Février 2008. La nouvelle société est financée par des prêts de 29 milliards $ du New York FRB, et 1 $ milliards de JPMorgan Chase (le prêt junior), sans autre recours à JPMorgan Chase. Ce prêt sans recours signifie que le prêt est garanti par la dette hypothécaire et que le gouvernement ne peut pas saisir JPMorgan Chase actifs de si la dette hypothécaire garantie est insuffisante pour rembourser le prêt. Président de la Fed, Ben Bernanke , a défendu le plan de sauvetage en déclarant qu'une faillite de Bear Stearns aurait affecté la économie réelle et aurait pu causer un « déroulement chaotique » des investissements à travers les marchés américains.

Le 20 Mars, Securities and Exchange Commission le président Christopher Cox a déclaré l'effondrement de Bear Stearns était due à un manque de confiance, pas un manque de capital. Cox a noté que les problèmes de Bear Stearns atteint son paroxysme quand les rumeurs se répandent au sujet de sa crise de liquidité qui , à son tour érodé la confiance des investisseurs dans l'entreprise. « Malgré le fait que Bear Stearns a continué à avoir des garanties de qualité pour fournir en garantie des emprunts, les contreparties de marché sont devenus moins disposés à conclure des ententes de financement collatéralisées par Bear Stearns », a déclaré Cox. Bear Stearns de bassin de liquidité a commencé à 18,1 milliards $ le 10 Mars, puis a chuté à 2 milliards $ le 13 Mars En fin de compte des rumeurs de marché sur Bear Stearns de difficultés se sont auto-réalisatrice, a dit Cox.

Le 24 Mars 2008, une action collective a été déposée au nom des actionnaires, contestant les termes de l'acquisition récemment annoncée par JPMorgan de Bear Stearns. Le même jour, un nouvel accord a été conclu qui a soulevé l'offre de JPMorgan Chase à 10 $ par action, comparativement à l'offre initiale de 2 $, ce qui signifiait une offre de 1,2 milliard $. L'accord révisé visait à calmer les investisseurs et bouleversé toute action judiciaire ultérieure intentée contre JPMorgan Chase à la suite de l'affaire ainsi que pour empêcher les employés, dont beaucoup de rémunération passé consistait en actions Bear Stearns, de quitter pour d' autres entreprises. Le plan de sauvetage de Bear Stearns a été considéré comme un scénario extrême cas, et continue de soulever des questions importantes au sujet de l' intervention de la Fed. Le 8 Avril 2008, Paul A. Volcker a déclaré que la Fed a pris « des actions qui vont au bord même de ses pouvoirs légaux et implicites ». Voir ses remarques lors d' un déjeuner de l'Economic Club de New York. Le 29 mai, les actionnaires de Bear Stearns a approuvé la vente à JPMorgan Chase au prix de 10 $ par action.

Un article par le journaliste Matt Taibbi pour Rolling Stone a soutenu que la vente à découvert avait un rôle dans la disparition des deux Bear Stearns et Lehman Brothers. Une étude menée par les chercheurs en finance à l'Université de l' Oklahoma Prix College of Business a étudié le commerce des valeurs financières, y compris Bear Stearns et Lehman Brothers, et a trouvé « aucune preuve que la baisse des cours des actions ont été causées par des ventes à découvert. »

Structure avant l'effondrement

Gestion des partenaires / Directeurs généraux

Principaux actionnaires

Les principaux actionnaires de Bear Stearns à compter de Décembre 2007 était:

Voir également

Références

Pour en savoir plus

Liens externes