Dérivé d'énergie - Energy derivative
Un dérivé énergétique est un contrat dérivé basé sur (dérivé) d'un actif énergétique sous-jacent, tel que le gaz naturel , le pétrole brut ou l' électricité . Les dérivés énergétiques sont des dérivés exotiques et comprennent les contrats négociés en bourse tels que les futures et les options , et les dérivés de gré à gré (c'est-à-dire négociés en privé) tels que les forwards, les swaps et les options. Les principaux acteurs des marchés des dérivés énergétiques sont les grandes maisons de commerce, les sociétés pétrolières, les services publics et les institutions financières.
Les dérivés énergétiques ont été critiqués après la crise financière de 2008 , les critiques soulignant que le marché gonfle artificiellement le prix du pétrole et d'autres fournisseurs d'énergie.
Définition
Les éléments de base de tous les contrats dérivés sont les contrats à terme et les swaps. Sur les marchés de l'énergie , ceux-ci sont négociés à New York NYMEX , à Tokyo TOCOM et en ligne via l' IntercontinentalExchange . Un futur est un contrat pour livrer ou recevoir du pétrole (dans le cas d'un futur pétrolier) à un moment défini dans le futur. Le prix est convenu à la date de la conclusion de la transaction / de l'accord / de la négociation avec le volume, la durée et l'indice de contrat. Le prix du contrat à terme à la date de livraison (date d'expiration du contrat) peut être différent. À la date d'expiration, en fonction de la spécification du contrat, le propriétaire des «contrats à terme» peut soit livrer / recevoir une quantité physique de pétrole (extrêmement rare), soit régler en espèces contre un prix d'expiration fixé par la bourse, soit clôturer le contrat avant l'expiration et payer ou recevoir la différence entre les deux prix. Sur les marchés à terme, vous négociez toujours avec une bourse formelle, chaque participant a la même contrepartie.
Un swap est un accord par lequel un prix flottant est échangé contre un prix fixe sur une période déterminée. C'est un arrangement financier qui n'implique aucun transfert de pétrole physique; les deux parties règlent leurs obligations contractuelles au moyen d'un transfert d'espèces. L'accord définit le volume, la durée, le prix fixe et l'indice de référence pour le prix flottant (par exemple, ICE Brent). Les différences sont réglées en espèces pour des périodes spécifiques généralement mensuelles, mais parfois trimestrielles, semestrielles ou annuelles.
Les swaps sont également connus sous le nom de «contrats pour différences» et de contrats «à taux fixe contre flottant», termes qui résument l'essence de ces arrangements financiers. Le montant des liquidités est déterminé comme la différence entre le prix atteint à l'initiation du swap et le règlement de l'indice. Dans un contrat de swap, vous négociez avec votre contrepartie (une société / une institution / un particulier) et prenez des risques sur sa capacité à vous payer tout montant qui pourrait être dû au moment du règlement. Ainsi, les investisseurs doivent soigneusement conclure un accord de swap avec une autre partie en tenant compte de tous ces paramètres.
L'histoire
Les premiers dérivés énergétiques couvraient les produits pétroliers et sont apparus après la crise énergétique des années 1970 et la restructuration fondamentale du marché mondial du pétrole qui a suivi. À peu près au même moment, les produits énergétiques ont commencé à se négocier sur des marchés dérivés avec des contrats à terme sur le pétrole brut, le mazout et l'essence sur NYMEX et le gazole et le Brent Brent sur l' International Petroleum Exchange (IPE).
Applications
Il existe trois applications principales pour les marchés des dérivés énergétiques:
- Gestion des risques ( couverture )
- Spéculation (trading)
- Diversification du portefeuille d'investissement
Gestion des risques
Il décrit le processus utilisé par les entreprises, les gouvernements et les institutions financières pour réduire leur exposition au risque aux fluctuations des prix du pétrole. L'exemple classique est l'activité d'une compagnie aérienne , la consommation de kérosène représente jusqu'à 23% de tous les coûts et les fluctuations peuvent affecter les compagnies aériennes de manière significative. La compagnie aérienne cherche à se protéger des augmentations futures du prix du carburéacteur. Pour ce faire, il achète un swap ou une option d'achat lié au marché du carburéacteur auprès d'une institution prête à faire les prix de ces instruments. Toute augmentation ultérieure du prix du jet pour la période est protégée par la transaction dérivée. Un règlement en espèces à l'expiration du contrat financera la perte financière encourue par toute augmentation du kérosène physique, permettant aux entreprises de mieux mesurer les flux de trésorerie futurs.
Il y a des limites à prendre en compte lors de l'utilisation de dérivés énergétiques pour gérer le risque. Une considération clé est qu'il existe une gamme limitée de produits dérivés disponibles à la négociation. Dans la continuité de l'exemple précédent, si cette société utilise une forme spécialisée de carburéacteur, pour laquelle aucun produit dérivé n'est librement disponible, elle peut souhaiter créer une couverture approximative, en achetant des dérivés sur la base du prix d'un carburant similaire, voire du pétrole brut. . Lorsque ces couvertures sont construites, il existe toujours un risque de mouvement imprévu entre l'élément effectivement couvert (pétrole brut) et la source de risque que la couverture est censée minimiser (le carburéacteur spécialisé).