Crise de la dette publique grecque - Greek government-debt crisis

Économie de la crise de la dette publique grecque

Historique des rendements des obligations d'État grecques à 10 ans
Exercice fiscal	Début 2009 – Fin 2018 (10 ans)
Statistiques
PIB	200,29 milliards (2017)
Rang du PIB	51 (nominal par Banque mondiale 2017)
PIB par habitant	23 027.41 (2017)
Rang du PIB par habitant	47 (par Banque mondiale 2017)
Externe
Dette extérieure brute	372 milliards de dollars en septembre 2019
Toutes les valeurs, sauf indication contraire, sont en dollars américains .

La Grèce a été confrontée à une crise de la dette souveraine au lendemain de la crise financière de 2007-08 . Largement connue dans le pays sous le nom de Crise (en grec : Η Κρίση), elle a atteint la population sous la forme d'une série de réformes soudaines et de mesures d' austérité qui ont conduit à l'appauvrissement et à la perte de revenus et de biens, ainsi qu'à une crise humanitaire à petite échelle . Dans l'ensemble, l'économie grecque a subi la plus longue récession de toutes les économies mixtes avancées à ce jour. En conséquence, le système politique grec a été bouleversé, l'exclusion sociale a augmenté et des centaines de milliers de Grecs bien éduqués ont quitté le pays.

La crise grecque a commencé fin 2009, déclenchée par les turbulences de la Grande Récession mondiale , les faiblesses structurelles de l' économie grecque et le manque de flexibilité de la politique monétaire en tant que membre de la zone euro. La crise a entraîné des révélations selon lesquelles les données précédentes sur les niveaux de dette et les déficits publics avaient été sous-déclarées par le gouvernement grec : les prévisions officielles pour le déficit budgétaire de 2009 étaient inférieures à la moitié de la valeur finale calculée en 2010, tandis qu'après révisions selon la méthodologie d'Eurostat, la La dette publique en 2009 a finalement été relevée de 269,3 milliards de dollars à 299,7 milliards de dollars , soit environ 11% de plus que précédemment annoncé.

La crise a entraîné une perte de confiance dans l'économie grecque, indiquée par un élargissement des écarts de rendement des obligations et une augmentation du coût de l'assurance-risque sur les contrats d'échange sur risque de crédit par rapport aux autres pays de la zone euro , en particulier l'Allemagne. Le gouvernement a promulgué 12 séries d'augmentations d'impôts, de réductions des dépenses et de réformes de 2010 à 2016, qui ont parfois déclenché des émeutes locales et des manifestations à l'échelle nationale. Malgré ces efforts, le pays a demandé des prêts de sauvetage en 2010, 2012 et 2015 du Fonds monétaire international , de l' Eurogroupe et de la Banque centrale européenne , et a négocié une « décote » de 50 % sur la dette envers les banques privées en 2011, ce qui s'est élevé à un Allègement de la dette de 100 milliards d'euros (une valeur effectivement réduite en raison de la recapitalisation des banques et d'autres besoins qui en découlent).

Après un référendum populaire qui a rejeté les nouvelles mesures d'austérité requises pour le troisième plan de sauvetage, et après la fermeture de banques à travers le pays (qui a duré plusieurs semaines), le 30 juin 2015, la Grèce est devenue le premier pays développé à ne pas rembourser un prêt du FMI. à temps (le paiement a été effectué avec un retard de 20 jours). À cette époque, les niveaux d'endettement s'élevaient à 323 milliards d'euros ou quelque 30 000 euros par habitant, peu changé depuis le début de la crise et à une valeur par habitant inférieure à la moyenne de l'OCDE, mais élevée en pourcentage du PIB respectif.

Entre 2009 et 2017, la dette publique grecque est passée de 300 à 318 milliards d'euros. Cependant, au cours de la même période, le ratio de la dette grecque au PIB est passé de 127% à 179% en raison de la forte baisse du PIB lors de la gestion de la crise .

Variation relative des coûts unitaires de main-d'œuvre, 2000-2017

Coûts salariaux unitaires réels : économie totale (rapport de la rémunération par salarié au PIB nominal par personne occupée)

Aperçu

Dette historique

La Grèce, comme d'autres nations européennes, avait été confrontée à des crises de la dette au XIXe siècle , ainsi qu'à une crise similaire en 1932 pendant la Grande Dépression . Alors que les économistes Carmen Reinhart et Kenneth Rogoff écrivaient que « de 1800 jusqu'à bien après la Seconde Guerre mondiale, la Grèce s'est retrouvée pratiquement en défaut continuel », la Grèce a enregistré moins de cas de défaut que l'Espagne ou le Portugal entre 1830 (année de l'indépendance de la Grèce) et la Seconde Guerre mondiale. . Au cours du 20e siècle, la Grèce a connu l'un des taux de croissance du PIB les plus élevés au monde Le ratio dette publique grecque/PIB moyen de 1909 à 2008 était inférieur à celui du Royaume-Uni, du Canada ou de la France. Au cours de la période de 30 ans précédant immédiatement son entrée dans la Communauté économique européenne en 1981, le ratio dette/PIB du gouvernement grec n'était en moyenne que de 19,8 %. En effet, l'adhésion à la CEE (et plus tard à l' Union européenne ) était fondée sur le maintien du ratio dette/PIB bien en deçà du niveau de 60 %, et certains membres ont suivi ce chiffre de près.

Entre 1981 et 1993, le ratio dette/PIB de la Grèce n'a cessé d'augmenter, dépassant la moyenne de ce qui est aujourd'hui la zone euro au milieu des années 80. Au cours des 15 années suivantes, de 1993 à 2007, le ratio dette publique/PIB du gouvernement grec est resté à peu près inchangé (non affecté par les Jeux olympiques d'Athènes de 2004), avec une moyenne de 102 % ; ce chiffre était inférieur à celui de l'Italie (107 %) et de la Belgique (110 %) au cours de la même période de 15 ans, et comparable à celui des États-Unis ou de la moyenne de l'OCDE en 2017. Au cours de cette dernière période, le déficit budgétaire annuel du pays dépassait généralement 3 % du PIB, mais son effet sur le ratio dette/PIB était contrebalancé par des taux de croissance élevés du PIB. Les valeurs du ratio dette/PIB pour 2006 et 2007 (environ 105 %) ont été établies après que les audits ont abouti à des corrections pouvant aller jusqu'à 10 points de pourcentage pour les années en question. Ces corrections, bien qu'altérant le niveau d'endettement d' un maximum d'environ 10 % , ont abouti à une notion populaire selon laquelle « la Grèce cachait auparavant sa dette ».

Évolutions après la naissance de l'euro

L'introduction de l'euro en 2001 a réduit les coûts commerciaux entre les pays de la zone euro, augmentant le volume global des échanges. Les coûts de main-d'œuvre ont augmenté davantage (à partir d'une base inférieure) dans les pays périphériques tels que la Grèce par rapport aux pays du cœur tels que l'Allemagne sans compenser l'augmentation de la productivité, érodant l'avantage concurrentiel de la Grèce. En conséquence, le déficit du compte courant (commercial) de la Grèce a augmenté de manière significative.

Un déficit commercial signifie qu'un pays consomme plus qu'il ne produit, ce qui nécessite des emprunts/investissements directs d'autres pays. Le déficit commercial et le déficit budgétaire grecs sont passés de moins de 5 % du PIB en 1999 à un pic d'environ 15 % du PIB au cours des périodes 2008-2009. L'adhésion de la Grèce à l'UE et à la zone euro a été l'un des moteurs de l'afflux d'investissements. La Grèce était perçue à elle seule comme un risque de crédit plus élevé qu'elle ne l'était en tant que membre de la zone euro, ce qui impliquait que les investisseurs pensaient que l'UE apporterait de la discipline à ses finances et soutiendrait la Grèce en cas de problèmes.

Alors que la Grande Récession s'étendait à l'Europe, le montant des fonds prêtés par les pays du noyau européen (par exemple l'Allemagne) aux pays périphériques tels que la Grèce a commencé à diminuer. Les rapports en 2009 de la mauvaise gestion et de la tromperie fiscales grecques ont augmenté les coûts d'emprunt ; la combinaison signifiait que la Grèce ne pouvait plus emprunter pour financer ses déficits commerciaux et budgétaires à un coût abordable.

Un pays confronté à un « arrêt soudain » de l'investissement privé et à un endettement élevé (en monnaie locale) permet généralement à sa monnaie de se déprécier pour encourager l'investissement et rembourser la dette en monnaie dévaluée. Cela n'a pas été possible tant que la Grèce est restée dans l'euro. "Cependant, l'arrêt brutal n'a pas incité les pays de la périphérie européenne à s'orienter vers la dévaluation en abandonnant l'euro, en partie parce que les transferts de capitaux des partenaires de la zone euro leur ont permis de financer les déficits des comptes courants". De plus, pour devenir plus compétitifs, les salaires grecs ont chuté de près de 20 % de mi-2010 à 2014, une forme de déflation . Cela a considérablement réduit les revenus et le PIB , entraînant une grave récession , une baisse des recettes fiscales et une augmentation significative du ratio de la dette au PIB . Le chômage a atteint près de 25 %, contre moins de 10 % en 2003. D'importantes réductions des dépenses publiques ont permis au gouvernement grec de renouer avec un excédent budgétaire primaire en 2014 (en collectant plus de recettes qu'il n'en a payé, hors intérêts ).

Causes

Facteurs externes

La crise grecque a été déclenchée par les turbulences de la Grande Récession , qui ont conduit les déficits budgétaires de plusieurs nations occidentales à atteindre ou dépasser 10 % du PIB. Dans le cas de la Grèce, le déficit budgétaire élevé (qui, après plusieurs corrections, a révélé qu'il avait été autorisé à atteindre 10,2 % et 15,1 % du PIB en 2008 et 2009, respectivement) s'est accompagné d'un ratio dette publique/PIB élevé (qui, jusque-là, était relativement stable pendant plusieurs années, à un peu plus de 100 % du PIB - tel que calculé après toutes les corrections). Ainsi, le pays semblait perdre le contrôle de son ratio dette publique/PIB, qui atteignait déjà 127% du PIB en 2009. En revanche, l'Italie a pu (malgré la crise) maintenir son déficit budgétaire 2009 à 5,1% du PIB, ce qui était cruciale, étant donné qu'elle avait un ratio dette publique/PIB comparable à celui de la Grèce. De plus, étant membre de la zone euro, la Grèce n'avait pratiquement aucune flexibilité de politique monétaire autonome .

Enfin, il y a eu un effet de controverses sur les statistiques grecques (en raison des révisions drastiques du déficit budgétaire susmentionnées qui ont entraîné une augmentation de la valeur calculée de la dette publique grecque d' environ 10 % , c'est-à-dire un ratio dette publique/PIB d'environ 100 % jusqu'à ce que 2007), alors qu'il y a eu des arguments sur un effet possible des reportages des médias . Par conséquent, la Grèce a été « punie » par les marchés qui ont augmenté les taux d'emprunt, rendant impossible pour le pays de financer sa dette depuis début 2010.

Facteurs internes

En janvier 2010, le ministère grec des Finances a publié le Programme de stabilité et de croissance 2010 . Le rapport énumère cinq causes principales, la faible croissance du PIB, la dette et les déficits publics, le respect du budget et la crédibilité des données. Les causes trouvées par d'autres comprenaient les dépenses gouvernementales excessives, les déficits du compte courant, l' évasion fiscale et l' évasion fiscale .

La croissance du PIB

Après 2008, la croissance du PIB a été inférieure à ce que l' agence nationale grecque de statistique avait anticipé. Le ministère grec des Finances a signalé la nécessité d'améliorer la compétitivité en réduisant les salaires et la bureaucratie et de réorienter les dépenses gouvernementales des secteurs non porteurs tels que l'armée vers des secteurs stimulant la croissance.

La crise financière mondiale a eu un impact négatif particulièrement important sur les taux de croissance du PIB en Grèce. Deux des plus gros revenus du pays, le tourisme et le transport maritime, ont été durement touchés par le ralentissement, avec des revenus en baisse de 15 % en 2009.

Déficit public

Des déséquilibres budgétaires se sont développés de 2004 à 2009 : « la production a augmenté en termes nominaux de 40 %, tandis que les dépenses primaires de l'administration centrale ont augmenté de 87 % contre une augmentation de seulement 31 % des recettes fiscales ». Le ministère avait l'intention de mettre en œuvre des réductions des dépenses réelles qui permettraient aux dépenses de croître de 3,8 % de 2009 à 2013, bien en deçà de l'inflation attendue à 6,9 %. Les recettes globales devaient augmenter de 31,5 % de 2009 à 2013, garanties par de nouveaux impôts plus élevés et par une réforme majeure du système inefficace de recouvrement des impôts. Le déficit devait baisser à un niveau compatible avec une baisse du ratio dette/PIB.

Dette gouvernementale

La dette a augmenté en 2009 en raison du déficit public plus élevé que prévu et des coûts plus élevés du service de la dette. Le gouvernement grec a estimé que les réformes économiques structurelles seraient insuffisantes, car la dette augmenterait encore à un niveau insoutenable avant que les résultats positifs des réformes puissent être atteints. Outre les réformes structurelles, des mesures d'austérité permanentes et temporaires (d'une ampleur par rapport au PIB de 4,0 % en 2010, 3,1 % en 2011, 2,8 % en 2012 et 0,8 % en 2013) étaient nécessaires. Les réformes et les mesures d'austérité, associées à un retour attendu à une croissance économique positive en 2011, réduiraient le déficit de référence de 30,6 milliards d'euros en 2009 à 5,7 milliards d'euros en 2013, tandis que le ratio dette/PIB se stabiliserait à 120 % en 2010– 2011 et baisse en 2012 et 2013.

Après 1993, le ratio dette/PIB est resté supérieur à 94 %. La crise a fait dépasser le niveau de la dette au niveau maximum soutenable, défini par les économistes du FMI à 120 %. Selon le rapport "Le programme d'ajustement économique pour la Grèce" publié par la Commission européenne en octobre 2011, le niveau de la dette devrait atteindre 198 % en 2012, si l'accord de restructuration de la dette proposé n'était pas mis en œuvre.

Respect du budget

Il a été reconnu que le respect du budget devait être amélioré. Pour 2009, il s'est avéré « bien pire que la normale, en raison d'un contrôle économique plus laxiste en une année d'élections politiques ». Le gouvernement a souhaité renforcer le dispositif de suivi en 2010, permettant de suivre les recettes et les dépenses, tant au niveau national que local.

Crédibilité des données

Des problèmes avec des données non fiables existaient depuis que la Grèce a demandé l'adhésion à l'euro en 1999. Au cours des cinq années allant de 2005 à 2009, Eurostat a noté des réserves sur les données budgétaires grecques dans cinq évaluations semestrielles de la qualité des statistiques des finances publiques des États membres de l'UE. Dans son rapport de janvier 2010 sur les statistiques du déficit et de la dette du gouvernement grec, la Commission européenne/Eurostat a écrit (page 28) : « À cinq reprises depuis 2004, des réserves ont été exprimées par Eurostat sur les données grecques dans le communiqué de presse semestriel sur les données du déficit et de la dette. . Lorsque les données PDE grecques ont été publiées sans réserve, cela a été le résultat d'interventions d'Eurostat avant ou pendant la période de notification afin de corriger des erreurs ou des enregistrements inappropriés, ce qui a eu pour résultat d'augmenter le déficit notifié." Les chiffres précédemment publiés ont été systématiquement révisés à la baisse. Les données erronées ont rendu impossible la prévision de la croissance du PIB, du déficit et de la dette. À la fin de chaque année, tous étaient inférieurs aux estimations. Des problèmes de données avaient été évidents au fil du temps dans plusieurs autres pays, mais dans le cas de la Grèce, les problèmes étaient si persistants et si graves que la Commission européenne/Eurostat a écrit dans son rapport de janvier 2010 sur les statistiques du déficit et de la dette du gouvernement grec (page 3) : « Des révisions de cette ampleur dans les ratios de déficit public estimés passés ont été extrêmement rares dans les autres États membres de l'UE, mais ont eu lieu pour la Grèce à plusieurs reprises. Ces révisions les plus récentes sont une illustration du manque de qualité de la fiscalité grecque. statistiques (et des statistiques macroéconomiques en général) et montrent que les progrès accomplis dans l'élaboration des statistiques budgétaires en Grèce et l'examen minutieux des données budgétaires grecques par Eurostat depuis 2004 (dont 10 visites PDE et 5 réserves sur les données notifiées), n'ont pas suffi à amener la qualité des données budgétaires grecques au niveau atteint par d'autres États membres de l'UE." Et le même rapport note en outre (page 7) : « Les partenaires du SSE [Système statistique européen] sont censés coopérer de bonne foi. Les fausses déclarations ou fraudes délibérées ne sont pas prévues dans le règlement.

En avril 2010, dans le cadre de la notification semestrielle des statistiques de déficit et de dette dans le cadre de la procédure de déficit excessif de l'UE, le déficit public grec pour les années 2006-2008 a été révisé à la hausse d'environ 1,5 à 2 points de pourcentage pour chaque année et le déficit pour 2009 a été estimé pour la première fois à 13,6%, le deuxième plus élevé de l'UE par rapport au PIB derrière l'Irlande à 14,3% et le Royaume-Uni troisième à 11,5%. La dette publique grecque pour 2009 a été estimée à 115,1% du PIB, ce qui était le deuxième plus élevé de l'UE après 115,8% de l'Italie. Pourtant, ces statistiques de déficit et de dette communiquées par la Grèce ont été à nouveau publiées avec réserve par Eurostat, "en raison des incertitudes sur l'excédent des caisses de sécurité sociale pour 2009, sur la classification de certaines entités publiques et sur l'enregistrement des swaps hors marché".

Les statistiques révisées ont révélé que la Grèce de 2000 à 2010 avait dépassé les critères de stabilité de la zone euro , avec des déficits annuels dépassant la limite maximale recommandée à 3,0% du PIB, et avec un niveau d'endettement nettement supérieur à la limite de 60% du PIB. Il est largement admis que les fausses déclarations persistantes et le manque de crédibilité des statistiques officielles de la Grèce pendant de nombreuses années ont été une condition favorable importante pour l'accumulation des problèmes budgétaires de la Grèce et finalement sa crise de la dette. Le rapport du Parlement européen de février 2014 sur l'enquête sur le rôle et les opérations de la Troïka (BCE, Commission et FMI) à l'égard des pays du programme de la zone euro (paragraphe 5) indique : « [Le Parlement européen] est d'avis que la situation problématique de la Grèce était également due à la fraude statistique dans les années précédant la mise en place du programme".

Les dépenses du gouvernement

Graphiques combinés du PIB et de la dette de la Grèce depuis 1970 ; également déficitaire depuis 2000. Les séries chronologiques en termes absolus sont en euros courants. Le déficit public (marron) s'est aggravé à 10 % en 2008, 15 % en 2009 et 11 % en 2010. En conséquence, le ratio dette publique/PIB (rouge) est passé de 109 % en 2008 à 146 % en 2010.

L'économie grecque a été l'une des plus dynamiques de la zone euro de 2000 à 2007, avec une moyenne de 4,2 % par an, avec l'afflux de capitaux étrangers. Cet afflux de capitaux a coïncidé avec un déficit budgétaire plus élevé.

La Grèce a eu des excédents budgétaires de 1960 à 1973, mais par la suite elle a connu des déficits budgétaires. De 1974 à 1980, le gouvernement a enregistré des déficits budgétaires inférieurs à 3 % du PIB, tandis que les déficits de 1981 à 2013 étaient supérieurs à 3 %.

Un éditorial publié par Kathimerini a affirmé qu'après le retrait de la junte militaire de droite en 1974, les gouvernements grecs voulaient intégrer les Grecs de gauche dans le courant économique dominant et ont donc enregistré d'importants déficits pour financer les dépenses militaires, les emplois du secteur public, les retraites et autres avantages sociaux.

En 2008, la Grèce était le plus grand importateur d'armes conventionnelles en Europe et ses dépenses militaires étaient les plus élevées de l'Union européenne par rapport au PIB du pays, atteignant le double de la moyenne européenne. Même en 2013, la Grèce avait la deuxième plus grande dépense de défense de l' OTAN en pourcentage du PIB, après les États-Unis.

Avant l'euro, la dévaluation de la monnaie a aidé à financer les emprunts du gouvernement grec. Par la suite, cet outil a disparu. La Grèce a pu continuer à emprunter en raison de la baisse des taux d'intérêt des obligations en euros, conjuguée à une forte croissance du PIB.

Solde du compte courant

Déséquilibres des comptes courants (1997-2014)

L'économiste Paul Krugman a écrit : « Ce que nous examinons essentiellement (...) a été une crise fiscale à sa racine ; cela a toujours été une crise de balance des paiements qui se manifeste en partie par des problèmes budgétaires, qui ont ensuite été mis au centre de la scène par l'idéologie. »

La traduction des déficits commerciaux en déficits budgétaires passe par les soldes sectoriels . La Grèce a enregistré des déficits courants (commerciaux) d'une moyenne de 9,1 % du PIB de 2000 à 2011. Par définition, un déficit commercial nécessite des entrées de capitaux (principalement des emprunts) pour se financer ; c'est ce qu'on appelle un excédent de capital ou un excédent financier extérieur.

L'important déficit budgétaire de la Grèce a été financé par un important excédent financier extérieur. Comme l'afflux d'argent s'est arrêté pendant la crise, réduisant l'excédent financier extérieur, la Grèce a été contrainte de réduire considérablement son déficit budgétaire. Les pays confrontés à un renversement aussi soudain des flux de capitaux dévaluent généralement leur monnaie pour reprendre l'afflux de capitaux ; cependant, la Grèce n'a pas été en mesure de le faire et a donc subi une réduction significative de son revenu (PIB), une forme interne de dévaluation.

Évasion fiscale et corruption

Avant la crise, la Grèce a été l' un des moins performants selon l' UE Transparency International de l » Indice de perception de la corruption (voir tableau). À un moment donné au point culminant de la crise, il est temporairement devenu le moins performant. L'une des conditions du renflouement était de mettre en œuvre une stratégie anti-corruption ; en 2017, la situation s'était améliorée, mais le score respectif restait proche du bas de l'UE.

La capacité de payer ses dettes dépend grandement du montant d'impôt que le gouvernement est en mesure de percevoir. En Grèce, les recettes fiscales ont été systématiquement inférieures au niveau attendu. Les données pour 2012 indiquaient que l'« économie souterraine » ou « économie souterraine » grecque, sur laquelle peu ou pas d'impôts étaient perçus, représentait 24,3 % du PIB, contre 28,6 % pour l'Estonie, 26,5 % pour la Lettonie, 21,6 % pour l'Italie. , 17,1 % pour la Belgique, 14,7 % pour la Suède, 13,7 % pour la Finlande et 13,5 % pour l'Allemagne. (La situation s'était améliorée pour la Grèce, ainsi que pour la plupart des pays de l'UE, en 2017). Étant donné que l'évasion fiscale est corrélée au pourcentage de travailleurs indépendants, le résultat était prévisible en Grèce, où en 2013 le pourcentage de travailleurs indépendants était plus du double de la moyenne de l'UE.

Toujours en 2012, des estimations suisses suggéraient que les Grecs disposaient d'environ 20 milliards d'euros en Suisse, dont seulement un pour cent avait été déclaré imposable en Grèce. En 2015, les estimations indiquaient que le montant des impôts éludés stockés dans les banques suisses était d'environ 80 milliards d'euros.

Un rapport de la mi-2017 indiquait que les Grecs étaient "taxés jusqu'au bout" et beaucoup pensaient que le risque de sanctions pour fraude fiscale était moins grave que le risque de faillite. Une méthode d'évasion qui se poursuivait était ce qu'on appelle le « marché noir » ou « l'économie grise » ou « l'économie souterraine » : le travail est effectué contre paiement en espèces qui n'est pas déclaré comme revenu ; de plus, la TVA n'est pas collectée et remise. Un rapport de janvier 2017 du groupe de réflexion DiaNEOsis indiquait que les impôts impayés en Grèce à l'époque s'élevaient à environ 95 milliards d'euros, contre 76 milliards d'euros en 2015, dont une grande partie devrait être irrécouvrable. La même étude a estimé que la perte pour le gouvernement du fait de l'évasion fiscale était comprise entre 6 et 9 % du PIB du pays, soit environ entre 11 et 16 milliards d'euros par an.

Le déficit de perception de la TVA (en gros, la taxe sur les ventes) était également important. En 2014, le gouvernement a perçu 28 % de moins que ce qui lui était dû ; ce déficit était environ le double de la moyenne de l'UE. Le montant non encaissé cette année-là était d'environ 4,9 milliards d'euros. L'étude DiaNEOsis 2017 a estimé que 3,5% du PIB ont été perdus en raison de la fraude à la TVA, tandis que les pertes dues à la contrebande d'alcool, de tabac et d'essence s'élevaient à environ 0,5% du PIB du pays.

Actions pour réduire l'évasion fiscale

À la suite d'actions similaires menées par le Royaume-Uni et l' Allemagne , le gouvernement grec était en pourparlers avec la Suisse en 2011, pour tenter de forcer les banques suisses à révéler des informations sur les comptes bancaires des citoyens grecs. Le ministère des Finances a déclaré que les Grecs ayant des comptes bancaires en Suisse seraient tenus soit de payer un impôt, soit de révéler des informations telles que l'identité du titulaire du compte bancaire aux services fiscaux grecs. Les gouvernements grec et suisse espéraient parvenir à un accord sur la question d'ici la fin 2011.

La solution réclamée par la Grèce n'avait toujours pas été mise en œuvre en 2015 ; quand il y avait environ 80 milliards d'euros d'impôts éludés sur les comptes bancaires suisses. Mais à ce moment-là, les gouvernements grec et suisse négociaient sérieusement une convention fiscale pour résoudre ce problème. Le 1er mars 2016, la Suisse a ratifié un accord créant une nouvelle loi sur la transparence fiscale pour lutter plus efficacement contre l'évasion fiscale. À partir de 2018, les banques en Grèce et en Suisse devaient échanger des informations sur les comptes bancaires des citoyens de l'autre pays, afin de minimiser la possibilité de cacher des revenus non imposés.

En 2016 et 2017, le gouvernement a encouragé l'utilisation de cartes de crédit et de débit pour payer des biens et des services afin de réduire les paiements en espèces uniquement. En janvier 2017, les contribuables ne bénéficiaient d'abattements ou de déductions fiscales que lorsque les paiements étaient effectués par voie électronique, avec une « trace papier » des transactions que le gouvernement pouvait facilement vérifier. Cela devait réduire le problème des entreprises qui acceptent les paiements mais n'émettent pas de facture. Cette tactique avait été utilisée par diverses entreprises pour éviter le paiement de la TVA ainsi que de l'impôt sur le revenu.

Le 28 juillet 2017, de nombreuses entreprises étaient tenues par la loi d'installer un dispositif de point de vente (POS) pour leur permettre d'accepter les paiements par carte de crédit ou de débit. Le non-respect peut entraîner des amendes pouvant aller jusqu'à 1 500 €. L'exigence s'appliquait à environ 400 000 entreprises ou particuliers dans 85 professions. La plus grande utilisation des cartes avait permis d'obtenir des augmentations significatives des recettes de TVA en 2016.

Chronologie

Révélations de 2010 et renflouement du FMI

Malgré la crise, l'adjudication d'obligations du gouvernement grec en janvier 2010 de 8 milliards d'euros d'obligations à 5 ans a été sursouscrite 4 fois. La prochaine adjudication (mars) a vendu 5 milliards d'euros d'obligations à 10 ans pour atteindre 3x. Cependant, les rendements (taux d'intérêt) ont augmenté, ce qui a aggravé le déficit. En avril 2010, on estimait que jusqu'à 70 % des obligations d'État grecques étaient détenues par des investisseurs étrangers, principalement des banques.

En avril, après la publication des données du PIB qui montraient une période intermittente de récession à partir de 2007, les agences de notation ont ensuite abaissé la note des obligations grecques au statut de « junk » fin avril 2010. Cela a gelé les marchés de capitaux privés et mis la Grèce en danger de défaut souverain sans renflouement.

Le 2 mai, la Commission européenne , Banque centrale européenne (BCE) et du Fonds monétaire international (FMI) (la troïka ) a lancé une 110 milliards € prêt de sauvetage pour sauver la Grèce de défaut souverain et couvrir ses besoins financiers à Juin 2013, conditionnel à la mise en œuvre des mesures d'austérité , des réformes structurelles et de la privatisation des actifs publics. Les prêts de sauvetage ont été principalement utilisés pour payer les obligations arrivant à échéance, mais aussi pour financer les déficits budgétaires annuels persistants.

Pourcentage de la dette de la Grèce depuis 1977 par rapport à la moyenne de la zone euro

Statistiques frauduleuses, révisions et controverses

Pour rester dans les lignes directrices de l'union monétaire , le gouvernement grec a tout simplement pendant de nombreuses années mal présenté les statistiques économiques. Les domaines dans lesquels les statistiques du déficit et de la dette de la Grèce ne suivaient pas les règles communes de l'Union européenne couvraient une douzaine de domaines différents décrits et expliqués dans deux rapports Commission européenne/Eurostat, de janvier 2010 (y compris son annexe très détaillée et franche) et de novembre 2010.

Par exemple, au début de 2010, il a été découvert que Goldman Sachs et d'autres banques avaient arrangé des transactions financières impliquant l'utilisation de produits dérivés pour réduire la dette nominale en devises étrangères du gouvernement grec, d'une manière qui, selon les banques, était conforme à la déclaration de la dette de l'UE. règles, mais dont d'autres ont fait valoir qu'elles étaient pour le moins contraires à l'esprit des règles de déclaration de ces instruments. Christoforos Sardelis, ancien directeur de l' Agence grecque de gestion de la dette publique , a déclaré que le pays ne comprenait pas ce qu'il achetait. Il a également déclaré avoir appris que "d'autres pays de l'UE tels que l'Italie" avaient conclu des accords similaires (alors que des cas similaires ont été signalés pour d'autres pays, dont la Belgique, le Portugal et même l'Allemagne).

Le plus notable était un échange de devises , où des milliards de dettes et de prêts grecs ont été convertis en yens et en dollars à un taux de change fictif, masquant ainsi la véritable ampleur des prêts grecs. Ces swaps hors marché n'étaient pas initialement enregistrés comme dette car les statistiques d' Eurostat n'incluaient pas ces dérivés financiers jusqu'en mars 2008, date à laquelle Eurostat a publié une note d'orientation invitant les pays à enregistrer comme dette ces instruments. Un négociant allemand en produits dérivés a commenté : « Les règles de Maastricht peuvent être contournées en toute légalité grâce aux swaps », et « Au cours des années précédentes, l'Italie a utilisé une astuce similaire pour masquer sa véritable dette avec l'aide d'une autre banque américaine ». Ces conditions ont permis à la Grèce et à d'autres gouvernements de dépenser au-delà de leurs moyens, tout en atteignant ostensiblement les objectifs de déficit de l'UE. Cependant, alors qu'en 2008, d'autres pays de l'UE avec de tels échanges hors marché les ont déclarés à Eurostat et sont revenus pour corriger leurs données de dette (avec des réserves et des litiges subsistant), le gouvernement grec a déclaré à Eurostat qu'il n'avait pas de tels échanges hors marché et n'a pas ajusté mesure de sa dette comme l'exigent les règles. Le rapport Commission européenne/Eurostat de novembre 2010 explique la situation en détail et note entre autres (page 17) : « En 2008, les autorités grecques ont écrit à Eurostat que : « L'État ne s'engage pas dans des options, des contrats à terme, des contrats à terme ou des swaps FOREX, ni dans les swaps hors marché (swaps avec une valeur de marché non nulle au début). » En réalité, cependant, selon le même rapport, à la fin de 2008, la Grèce avait des swaps hors marché d'une valeur de marché de 5,4 milliards d'euros, sous-estimant ainsi le valeur de la dette publique du même montant (2,3 % du PIB).L'agence statistique européenne, Eurostat, avait envoyé à intervalles réguliers de 2004 à 2010, 10 délégations à Athènes en vue d'améliorer la fiabilité des chiffres En janvier, il a publié un rapport contenant des accusations de données falsifiées et d'ingérence politique. t personne morale et en introduisant progressivement, au cours du premier trimestre 2010, tous les contrôles et contrepoids nécessaires".

Le nouveau gouvernement de George Papandréou a révisé les prévisions de déficit de 2009 d'un précédent 6 % à 8 % à 12,7 % du PIB. La valeur finale, après révisions conclues l'année suivante selon la méthode standardisée d'Eurostat, était de 15,4 % du PIB. Le chiffre de la dette publique grecque à la fin de 2009 est passé de sa première estimation de novembre à 269,3 milliards d'euros (113 % du PIB) à un chiffre révisé de 299,7 milliards d'euros (127 % du PIB). C'était le plus élevé de tous les pays de l'UE.

La méthodologie des révisions, a conduit à une certaine controverse. Plus précisément, des questions ont été soulevées sur la façon dont le coût des actions précédentes susmentionnées, telles que les swaps de devises, a été estimé, et pourquoi il a été ajouté rétroactivement aux déficits budgétaires 2006, 2007, 2008 et 2009, plutôt qu'à ceux des années précédentes, plus pertinents pour les opérations. Cependant, Eurostat et ELSTAT ont expliqué en détail dans des rapports publics de novembre 2010 que l'enregistrement correct des swaps hors marché qui a été effectué en novembre 2010 a augmenté l'encours de la dette pour chaque année pour laquelle les swaps étaient en cours (y compris les années 2006 –2009) d'environ 2,3 % du PIB, mais en même temps, il a réduit - et non augmenté - le déficit pour chacune de ces années d'environ 0,02 % du PIB. Concernant ces derniers, le rapport d'Eurostat explique : « en même temps [que la correction à la hausse de l'encours de la dette], il doit y avoir une correction sur toute la période pour le déficit de la Grèce, car les flux d'intérêts au titre du contrat de swap sont diminué d'un montant égal à la partie des flux de règlement éventuels relatifs à l'amortissement du prêt (il s'agit d'une opération financière sans incidence sur le déficit), tandis que les intérêts du prêt sont toujours imputés en dépenses. D'autres questions concernent la manière dont les déficits de plusieurs entités juridiques des sociétés non financières du secteur des administrations publiques ont été estimés et ajoutés rétroactivement aux déficits budgétaires des mêmes années (2006 à 2009). Néanmoins, tant Eurostat qu'ELSTAT ont expliqué dans des rapports publics comment la classification erronée précédente de certaines (au nombre de 17) entreprises publiques et autres entités publiques en dehors du secteur des administrations publiques a été corrigée car elles ne remplissaient pas les critères pour être classées en dehors des administrations publiques. Comme le note le rapport d'Eurostat, "Eurostat a découvert que les règles du SEC 95 pour la classification des unités détenues par l'État n'étaient pas appliquées". Dans le cadre de cette controverse, l'ancien chef de l'agence statistique grecque, Andreas Georgiou, a été accusé d'avoir gonflé le déficit budgétaire de la Grèce pour les années susmentionnées. Il a été innocenté des accusations d'avoir gonflé le déficit de la Grèce en février 2019. De nombreux observateurs internationaux et grecs ont soutenu que « malgré des preuves accablantes que M. Georgiou a correctement appliqué les règles de l'UE en révisant les chiffres du déficit budgétaire et de la dette de la Grèce, et malgré une forte soutien international à son cas, certains tribunaux grecs ont poursuivi la chasse aux sorcières. »

Les corrections combinées conduisent à une augmentation de la dette publique grecque d' environ 10 % . Après l' audit financier des exercices 2006-2009, Eurostat a annoncé en novembre 2010 que les chiffres révisés pour 2006-2009 étaient finalement considérés comme fiables.

2011

Un an plus tard, une récession aggravée ainsi que la mauvaise performance du gouvernement grec dans la réalisation des conditions du plan de sauvetage convenu, ont forcé un deuxième plan de sauvetage. En juillet 2011, les créanciers privés ont accepté une décote volontaire de 21 % sur leur dette grecque, mais les responsables de la zone euro ont estimé que cette dépréciation était insuffisante. Surtout Wolfgang Schäuble , le ministre allemand des Finances, et Angela Merkel , la chancelière allemande, "ont poussé les créanciers privés à accepter une perte de 50 % sur leurs obligations grecques", tandis que Jean-Claude Trichet de la Banque centrale européenne s'était longtemps opposé à une décote pour les investisseurs, "craignant que cela ne porte atteinte au système bancaire européen vulnérable". Lorsque les investisseurs privés ont accepté d'accepter des pertes plus importantes, la Troïka a lancé le deuxième plan de sauvetage d'une valeur de 130 milliards d'euros . Cela comprenait un programme de recapitalisation bancaire d'une valeur de 48 milliards d'euros. Les détenteurs d'obligations privées étaient tenus d'accepter des échéances prolongées, des taux d'intérêt plus bas et une réduction de 53,5 % de la valeur nominale des obligations.

Le 17 octobre 2011, le ministre des Finances Evangelos Venizelos a annoncé que le gouvernement créerait un nouveau fonds, destiné à aider ceux qui ont été le plus durement touchés par les mesures d'austérité du gouvernement. L'argent de cette agence proviendrait d'une répression de l' évasion fiscale .

Le gouvernement a accepté les propositions des créanciers selon lesquelles la Grèce lève jusqu'à 50 milliards d'euros via la vente ou le développement d'actifs publics, mais les recettes ont été bien inférieures aux attentes, alors que la politique était fortement opposée par le parti politique de gauche, Syriza . En 2014, seuls 530 M€ ont été levés. Certains actifs clés ont été vendus à des initiés.

2012

Le deuxième programme de sauvetage a été ratifié en février 2012. Un total de 240 milliards d'euros devait être transféré en tranches régulières jusqu'en décembre 2014. La récession s'est aggravée et le gouvernement a continué à hésiter sur la mise en œuvre du programme de sauvetage. En décembre 2012, la Troïka a accordé à la Grèce un nouvel allégement de la dette, tandis que le FMI a accordé 8,2 milliards d'euros de prêts supplémentaires à transférer de janvier 2015 à mars 2016.

2014

Le quatrième examen du programme de sauvetage a révélé des déficits de financement inattendus. En 2014, les perspectives de l'économie grecque étaient optimistes. Le gouvernement a prédit un excédent structurel en 2014, ouvrant l'accès au marché du crédit privé dans la mesure où l'intégralité de son déficit de financement pour 2014 a été couvert par des ventes d'obligations privées .

Au lieu de cela, une quatrième récession a commencé au T4-2014. Le parlement a convoqué des élections législatives anticipées en décembre, conduisant à un gouvernement dirigé par Syriza qui a rejeté les conditions de sauvetage existantes. Comme les gouvernements grecs précédents, le gouvernement dirigé par Syriza a rencontré la même réponse de la troïka, « Pacta sunt servanda » (les accords doivent être respectés). La Troïka a suspendu toute l'aide restante prévue à la Grèce, jusqu'à ce que le gouvernement grec se retire ou convainc la Troïka d'accepter un programme révisé. Cette rupture a provoqué une crise de liquidité (tant pour le gouvernement grec que pour le système financier grec), la chute des cours boursiers à la Bourse d'Athènes et une nouvelle perte d'accès au financement privé.

2015

Après les élections anticipées de janvier en Grèce , la Troïka a accordé une nouvelle prolongation technique de quatre mois de son programme de sauvetage ; s'attendant à ce que les conditions de paiement soient renégociées avant la fin avril, ce qui permettrait d'achever la révision et le dernier transfert financier avant la fin juin.

Face au défaut souverain, le gouvernement a fait de nouvelles propositions dans la première et la deuxième quinzaine de juin. Les deux ont été rejetés, soulevant la perspective d'un contrôle des capitaux récessif pour éviter un effondrement du secteur bancaire – et la sortie de la Grèce de la zone euro .

Le gouvernement a rompu unilatéralement les négociations le 26 juin. Tsipras a annoncé qu'un référendum serait organisé le 5 juillet pour approuver ou rejeter la proposition de la Troïka du 25 juin. La bourse grecque a clôturé le 27 juin.

Le gouvernement a fait campagne pour le rejet de la proposition, tandis que quatre partis d'opposition ( PASOK , To Potami , KIDISO et Nouvelle Démocratie ) ont objecté que le référendum proposé était inconstitutionnel. Ils ont demandé au parlement ou au président de rejeter la proposition de référendum. Pendant ce temps, l'Eurogroupe a annoncé que le deuxième accord de sauvetage existant expirerait techniquement le 30 juin, 5 jours avant le référendum.

L'Eurogroupe a précisé le 27 juin que ce n'est que si un accord était trouvé avant le 30 juin que le plan de sauvetage pourrait être prolongé jusqu'au référendum du 5 juillet. L'Eurogroupe voulait que le gouvernement assume une part de responsabilité pour le programme ultérieur, en supposant que le référendum ait abouti à une approbation. L'Eurogroupe avait signalé sa volonté de respecter sa « promesse d'allégement de la dette de novembre 2012 », en supposant un accord final. Cette promesse était que si la Grèce achevait le programme, mais que son ratio dette/PIB devait par la suite dépasser 124 % en 2020 ou 110 % en 2022 pour quelque raison que ce soit, la zone euro fournirait un allégement de la dette suffisant pour garantir que ces deux objectifs seraient encore atteints.

Le 28 juin, le référendum a été approuvé par le parlement grec sans accord de sauvetage provisoire. La BCE a décidé d'arrêter son aide d'urgence en liquidités aux banques grecques. De nombreux Grecs ont continué à retirer de l'argent de leurs comptes, craignant que le contrôle des capitaux ne soit bientôt invoqué.

Le 5 juillet, une large majorité a voté pour rejeter les conditions du plan de sauvetage (une décision de 61 % à 39 % avec un taux de participation de 62,5 %). Cela a fait chuter les indices boursiers mondiaux, craignant une sortie potentielle de la Grèce de la zone euro (« Grexit »). A l'issue du vote, le ministre grec des Finances Yanis Varoufakis a démissionné le 6 juillet et a été remplacé par Euclid Tsakalotos .

Le 13 juillet, après 17 heures de négociations, les dirigeants de la zone euro sont parvenus à un accord provisoire sur un troisième programme de sauvetage, sensiblement le même que leur proposition de juin. De nombreux analystes financiers, y compris le plus grand détenteur privé de dette grecque, le gestionnaire d'une société de capital-investissement, Paul Kazarian , ont trouvé des problèmes avec ses conclusions, les citant comme une distorsion de la position de la dette nette.

2017

Le 20 février 2017, le ministère grec des Finances a annoncé que l'endettement du gouvernement avait atteint 226,36 milliards d'euros après avoir augmenté de 2,65 milliards d'euros au trimestre précédent. À la mi-2017, le rendement des obligations d'État grecques a commencé à se rapprocher des niveaux d'avant 2010, signalant un retour potentiel à la normale économique pour le pays. Selon le Fonds monétaire international (FMI), le PIB de la Grèce devrait croître de 2,8 % en 2017.

Le cadre de stratégie budgétaire à moyen terme 2018-2021 voté le 19 mai 2017 a introduit des modifications des dispositions du treizième plan d'austérité de 2016 .

En juin 2017, des articles de presse ont indiqué que le « fardeau écrasant de la dette » n'avait pas été allégé et que la Grèce risquait de faire défaut sur certains paiements. Le Fonds monétaire international a déclaré que le pays devrait être en mesure d'emprunter à nouveau "en temps voulu". À l'époque, la zone euro a accordé à la Grèce un autre crédit de 9,5 milliards de dollars, 8,5 milliards de dollars de prêts et de brefs détails sur un éventuel allégement de la dette avec l'aide du FMI. Le 13 juillet, le gouvernement grec a envoyé une lettre d'intention au FMI avec 21 engagements qu'il s'est engagé à respecter d'ici juin 2018. Ils comprenaient des modifications de la législation du travail, un plan visant à plafonner les contrats de travail dans le secteur public, à transformer les contrats temporaires en contrats permanents et à de recalculer les paiements de pension pour réduire les dépenses de sécurité sociale.

2018

Le 21 juin 2018, les créanciers de la Grèce se sont mis d'accord sur un allongement de 10 ans des échéances de 96,6 milliards d'euros de prêts (soit près d'un tiers de la dette totale de la Grèce), ainsi qu'un différé d'amortissement de 10 ans sur les intérêts et amortissements sur le même montant. prêts. La Grèce est sortie avec succès (comme déclaré) des plans de sauvetage le 20 août 2018.

2019

En mars 2019, la Grèce a vendu des obligations à 10 ans pour la première fois depuis avant le plan de sauvetage.

2021

En mars 2021, la Grèce a vendu sa première obligation à 30 ans depuis la crise financière de 2008. L'émission obligataire a permis de lever 2,5 milliards d'euros.

Programmes de sauvetage

Premier programme d'ajustement économique

Le 1er mai 2010, le gouvernement grec a annoncé une série de mesures d'austérité. Le 3 mai, les pays de la zone euro et le FMI ont convenu d'un prêt de 110 milliards d' euros sur trois ans , avec un taux d'intérêt de 5,5%, conditionné à la mise en œuvre de mesures d'austérité. Les agences de notation de crédit ont immédiatement abaissé la note des obligations gouvernementales grecques à un statut d'ordure encore plus bas.

Le programme a suscité la colère du public grec, entraînant des manifestations , des émeutes et des troubles sociaux. Le 5 mai 2010, une grève nationale a eu lieu dans l'opposition. Néanmoins, le plan d'austérité a été approuvé le 29 juin 2011, avec 155 députés sur 300 votant en sa faveur.

100 000 personnes protestent contre les mesures d'austérité devant le parlement à Athènes (29 mai 2011).

L'ancien Premier ministre George Papandreou et l'ancien président de la Commission européenne José Manuel Barroso après leur rencontre à Bruxelles le 20 juin 2011.

Deuxième programme d'ajustement économique

Lors d'un sommet du 21 juillet 2011 à Bruxelles, les dirigeants de la zone euro ont convenu d'étendre les périodes de remboursement des prêts grecs (ainsi qu'irlandais et portugais) de 7 ans à un minimum de 15 ans et de réduire les taux d'intérêt à 3,5%. Ils ont également approuvé un plan de soutien supplémentaire de 109 milliards d'euros , dont le contenu exact sera finalisé lors d'un sommet ultérieur. Le 27 octobre 2011, les dirigeants de la zone euro et le FMI ont conclu un accord avec les banques par lequel ils ont accepté une annulation de 50 % de (une partie de) la dette grecque.

La Grèce a ramené son déficit primaire de 25 milliards d'euros (11 % du PIB) en 2009 à 5 milliards d'euros (2,4 % du PIB) en 2011. Cependant, la récession grecque s'est aggravée. Globalement, le PIB grec de 2011 a connu une baisse de 7,1%. Le taux de chômage est passé de 7,5% en septembre 2008 à un niveau sans précédent de 19,9% en novembre 2011.

Troisième programme d'ajustement économique

Le troisième et dernier programme d'ajustement économique pour la Grèce a été signé le 12 juillet 2015 par le gouvernement grec dirigé par le Premier ministre Alexis Tsipras et il a expiré le 20 août 2018.

Effets sur le PIB par rapport aux autres pays de la zone euro

Il y avait des différences importantes dans les effets du programme grec par rapport à ceux des autres pays renfloués de la zone euro. Selon le programme appliqué, la Grèce a dû accomplir de loin l'ajustement budgétaire le plus important (de plus de 9 points de PIB entre 2010 et 2012), « un assainissement budgétaire record selon les normes de l'OCDE ». Entre 2009 et 2014, la variation (amélioration) du solde primaire structurel était de 16,1 points de PIB pour la Grèce, contre 8,5 pour le Portugal, 7,3 pour l'Espagne, 7,2 pour l'Irlande et 5,6 pour Chypre.

Les effets négatifs d'un ajustement budgétaire aussi rapide sur le PIB grec, et donc l'ampleur de l'augmentation du ratio dette/PIB qui en a résulté, avaient été sous-estimés par le FMI, apparemment en raison d'une erreur de calcul. En effet, le résultat a été une amplification du problème de la dette. Même si le montant de la dette restait le même, le ratio dette/PIB de la Grèce de 127 % en 2009 grimperait encore à environ 170 % – considéré comme insoutenable – uniquement en raison de la baisse du PIB (qui a chuté de plus de 25 % entre 2009 et 2014). L'échelle beaucoup plus grande des effets ci-dessus ne permet pas facilement une comparaison significative avec la performance des programmes dans d'autres pays renfloués.

Recapitalisation bancaire

Le Fonds hellénique de stabilité financière (HFSF) a achevé une recapitalisation bancaire de 48,2 milliards d'euros en juin 2013, dont les premiers 24,4 milliards d'euros ont été injectés dans les quatre plus grandes banques grecques. Initialement, cette recapitalisation a été comptabilisée comme une augmentation de la dette qui a augmenté le ratio de la dette au PIB de 24,8 points à la fin de 2012. En contrepartie, le gouvernement a reçu des actions de ces banques, qu'il pourrait ensuite vendre (par mars 2012 devait générer 16 milliards d'euros de « revenus de privatisation » supplémentaires pour le gouvernement grec, à réaliser au cours de la période 2013-2020).ecb

HFSF a offert à trois des quatre grandes banques grecques ( NBG , Alpha et Piraeus ) des warrants pour racheter toutes les actions bancaires HFSF au cours de périodes d'exercice semestrielles jusqu'en décembre 2017, à certains prix d'exercice prédéfinis. Ces banques ont acquis un apport supplémentaire en capital d'investisseurs privés à hauteur d'au moins 10 % de la recapitalisation réalisée. Cependant, Eurobank Ergasias n'a pas réussi à attirer la participation d'investisseurs privés et est ainsi devenue presque entièrement financée/détenue par HFSF. Au cours de la première période de warrant, les actionnaires d'Alpha bank ont ​​racheté les premiers 2,4 % des actions HFSF. Les actionnaires de Piraeus Bank ont ​​racheté les premiers 0,07 % des actions HFSF. Les actionnaires de la Banque nationale (NBG) ont racheté les premiers 0,01 % des actions HFSF, car le cours de l'action était moins cher que le prix d'exercice. Les actions non vendues à fin décembre 2017 pourront être vendues à des investisseurs alternatifs.

En mai 2014, un deuxième tour de table de recapitalisation bancaire d'un montant de 8,3 milliards d'euros a été conclu, financé par des investisseurs privés. Les six banques commerciales (Alpha, Eurobank, NBG, Le Pirée, Attique et Panellinia) y ont participé. Le HFSF n'a pas puisé dans son fonds de réserve actuel de 11,5 milliards d'euros. Eurobank au second tour a réussi à attirer des investisseurs privés. Cela a obligé HFSF à diluer sa participation de 95,2 % à 34,7 %.

Selon le rapport financier du HFSF du troisième trimestre 2014, le fonds devrait récupérer 27,3 milliards d'euros sur les 48,2 milliards d'euros initiaux. Ce montant comprenait « un solde de trésorerie positif de 0,6 milliard d'euros résultant de sa précédente vente de bons de souscription (vente d'actions de recapitalisation) et de la liquidation d'actifs, 2,8 milliards d'euros devant être récupérés de la liquidation d'actifs détenus par sa « bad asset bank », € 10,9 milliards d'obligations EFSF toujours détenues en réserve de capital, et 13 milliards d'euros de sa future vente d'actions de recapitalisation dans les quatre banques systémiques." Le dernier chiffre est affecté par le degré d'incertitude le plus élevé, car il reflète directement le prix de marché actuel des actions restantes détenues dans les quatre banques systémiques (66,4% dans Alpha, 35,4% dans Eurobank, 57,2% dans NBG, 66,9% dans Piraeus ), qui, pour HFSF, avait une valeur de marché combinée de 22,6 milliards d'euros à la fin de 2013 – pour tomber à 13 milliards d'euros le 10 décembre 2014.

Une fois que HFSF aura liquidé ses actifs, le montant total du capital récupéré sera restitué au gouvernement grec pour l'aider à réduire sa dette. Début décembre 2014, la Banque de Grèce a autorisé le HFSF à rembourser les premiers 9,3 milliards d'euros de sa réserve de 11,3 milliards d'euros au gouvernement grec. Quelques mois plus tard, les réserves restantes du HFSF ont également été approuvées pour remboursement à la BCE, entraînant le remboursement de 11,4 milliards d'euros de billets au cours du premier trimestre 2015.

Créanciers

Initialement, les banques européennes détenaient les plus gros avoirs en dette grecque. Cependant, cela a changé car la «troïka» (BCE, FMI et un fonds parrainé par le gouvernement européen) a progressivement remplacé les investisseurs privés en tant que principal créancier de la Grèce, en créant le FESF. Début 2015, les principaux contributeurs individuels au fonds FESF étaient l'Allemagne, la France et l'Italie, avec un total d'environ 130 milliards d'euros sur les 323 milliards d'euros de dette. Le FMI devait 32 milliards d'euros. En 2015, divers pays européens disposaient encore d'un montant substantiel de prêts accordés à la Grèce. Par ailleurs, la Banque centrale européenne a acquis environ 45 milliards d'euros d'obligations grecques via le « programme de marché des valeurs mobilières » (SMP).

Banques européennes

Hors banques grecques, les banques européennes avaient 45,8 milliards d'euros d'exposition à la Grèce en juin 2011. Cependant, début 2015, leurs avoirs étaient tombés à environ 2,4 milliards d'euros, en partie à cause de la dépréciation de 50 % de la dette.

Banque européenne d'investissement

En novembre 2015, la Banque européenne d'investissement (BEI) a prêté à la Grèce environ 285 millions d'euros. Cela a prolongé l'accord de 2014 selon lequel la BEI prêterait 670 millions d'euros. On pensait que le gouvernement grec investirait l'argent dans les industries énergétiques grecques afin d'assurer la sécurité énergétique et de gérer des projets respectueux de l'environnement. Werner Hoyer , le président de la BEI, s'attend à ce que l'investissement stimule l'emploi et ait un impact positif sur l'économie et l'environnement de la Grèce.

Points de vue divergents au sein de la troïka

Avec le recul, alors que la troïka partageait l'objectif d'éviter un défaut souverain grec, l'approche de chaque membre a commencé à diverger, le FMI d'un côté plaidant pour davantage d'allégement de la dette tandis que, de l'autre côté, l'UE a maintenu une ligne dure sur la dette remboursement et un suivi strict.

L'opinion publique grecque

Émeutes de 2008 à Athènes

Selon un sondage réalisé en février 2012 par Public Issue et SKAI Channel, le PASOK, qui a remporté les élections nationales de 2009 avec 43,92 % des voix, a vu son taux d'approbation chuter à 8 %, le plaçant cinquième après le centre droit Nouvelle Démocratie ( 31%), Gauche Démocratique de gauche (18%), Parti Communiste d' extrême gauche de Grèce (KKE) (12,5%) et gauche radicale Syriza (12%). Le même sondage suggérait que Papandreou était le leader politique le moins populaire avec un taux d'approbation de 9%, tandis que 71% des Grecs ne lui faisaient pas confiance.

Dans un sondage de mai 2011, 62% des personnes interrogées ont estimé que le mémorandum du FMI que la Grèce a signé en 2010 était une mauvaise décision qui a nui au pays, tandis que 80% n'avaient aucune confiance dans le ministre des Finances , Giorgos Papakonstantinou , pour gérer la crise. (Venizelos a remplacé Papakonstantinou le 17 juin). 75 % des personnes interrogées avaient une image négative du FMI, tandis que 65 % estimaient qu'il nuisait à l'économie grecque. 64% ont estimé qu'un défaut souverain était probable. Interrogés sur leurs craintes pour le futur proche, les Grecs ont souligné le chômage (97%), la pauvreté (93%) et la fermeture d'entreprises (92%).

Les sondages ont montré que la grande majorité des Grecs ne sont pas favorables à la sortie de la zone euro. Néanmoins, d'autres sondages de 2012 ont montré que près de la moitié (48%) des Grecs étaient en faveur du défaut, contre une minorité (38%) qui ne le sont pas.

Effets économiques, sociaux et politiques

Manifestations à Athènes le 25 mai 2011

Effets économiques

La pire baisse du PIB grec, -6,9 %, est survenue en 2011, une année au cours de laquelle la production industrielle corrigée des variations saisonnières a été inférieure de 28,4 % à celle de 2005. Au cours de cette année, 111 000 entreprises grecques ont fait faillite (27 % de plus qu'en 2010). En conséquence, le taux de chômage désaisonnalisé est passé de 7,5% en septembre 2008 à un niveau record de 23,1% en mai 2012, tandis que le taux de chômage des jeunes est passé de 22,0% à 54,9%.

De 2009 à 2012, le PIB grec a baissé de plus d'un quart, provoquant une « dynamique de dépression » dans le pays.

Les principales statistiques sont résumées ci-dessous, avec un tableau détaillé en bas de l'article. Selon le CIA World Factbook et Eurostat :

• Le PIB grec est passé de 242 milliards d'euros en 2008 à 179 milliards d'euros en 2014, soit une baisse de 26%. La Grèce était en récession depuis plus de cinq ans, émergeant en 2014 par certaines mesures. Cette chute du PIB a considérablement augmenté le ratio dette/PIB, aggravant gravement la crise de la dette de la Grèce.
• Le PIB par habitant est passé d'un pic de 22 500 € en 2007 à 17 000 € en 2014, soit une baisse de 24 %.
• Le ratio de la dette publique au PIB en 2014 était de 177 % du PIB, soit 317 milliards d'euros. Ce ratio était le troisième au monde après le Japon et le Zimbabwe. La dette publique a culminé à 356 milliards d'euros en 2011 ; il a été réduit par un programme de sauvetage à 305 milliards d'euros en 2012 puis a légèrement augmenté.
• Le déficit budgétaire annuel (dépenses sur recettes) était de 3,4% du PIB en 2014, en nette amélioration par rapport aux 15% de 2009.
• Les recettes fiscales pour 2014 se sont élevées à 86 milliards d'euros (environ 48 % du PIB), tandis que les dépenses se sont élevées à 89,5 milliards d'euros (environ 50 % du PIB).
• Le taux de chômage est passé de moins de 10 % (2005-2009) à environ 25 % (2014-2015).
• On estime que 36% des Grecs vivaient en dessous du seuil de pauvreté en 2014.

La Grèce a fait défaut sur un paiement de 1,7 milliard de dollars du FMI le 29 juin 2015 (le paiement a été effectué avec un retard de 20 jours). Le gouvernement avait demandé un renflouement de deux ans aux prêteurs pour environ 30 milliards de dollars, son troisième en six ans, mais ne l'a pas reçu.

Le FMI a signalé le 2 juillet 2015 que la « dynamique de la dette » de la Grèce était « insoutenable » en raison de son niveau d'endettement déjà élevé et « ... effort qui pèsera sur la croissance et la privatisation - [qui] entraînent de nouveaux besoins de financement importants. » Le rapport indiquait qu'une réduction de la dette (décotes, dans le cadre desquelles les créanciers subissent des pertes du fait de la réduction du principal de la dette) serait nécessaire si l'ensemble des réformes envisagées était encore affaibli.

Imposition

En réponse à la crise, les gouvernements grecs ont décidé d'augmenter considérablement les taux d'imposition. Une étude a montré que les impôts indirects ont presque doublé entre le début de la crise et 2017. Ce système de taxation élevée induit par la crise a été qualifié d'« injuste », « compliqué », « instable » et, par conséquent, « d'impôt encourageant. évasion". Les taux d'imposition de la Grèce ont été comparés à ceux des pays scandinaves , mais sans la même réciprocité, car la Grèce manque d' infrastructures d' État-providence .

En 2016, cinq impôts indirects avaient été ajoutés aux biens et services. A 23%, la taxe sur la valeur ajoutée est l'une des plus élevées de la zone euro, dépassant les autres pays de l'UE sur les petites et moyennes entreprises. Un chercheur a constaté que les ménages les plus pauvres étaient confrontés à des augmentations d'impôts de 337%.

Les politiques fiscales qui en découlent sont accusées d'avoir des effets contraires à ceux escomptés, à savoir réduire au lieu d'augmenter les revenus, car une imposition élevée décourage les transactions et encourage l'évasion fiscale, perpétuant ainsi la dépression. Certaines entreprises se sont délocalisées à l'étranger pour éviter les taux d'imposition plus élevés du pays.

La Grèce a non seulement certains des impôts les plus élevés d'Europe, mais elle a également des problèmes majeurs en termes de perception des impôts. Le déficit de TVA dû à l'évasion fiscale était estimé à 34% début 2017. Les dettes fiscales en Grèce sont désormais égales à 90% des recettes fiscales annuelles, ce qui est le pire chiffre de tous les pays industrialisés. Cela est dû en grande partie au fait que la Grèce a une vaste économie souterraine, qui était estimée à environ un quart du PIB du pays avant la crise. Le Fonds monétaire international a donc fait valoir en 2015 que la crise de la dette grecque pourrait être presque complètement résolue si le gouvernement du pays trouvait un moyen de résoudre le problème de l'évasion fiscale.

Évasion et évasion fiscales

Un rapport de la mi-2017 indiquait que les Grecs étaient « taxés jusqu'au bout » et beaucoup pensaient que le risque de sanctions pour fraude fiscale était moins grave que le risque de faillite. Une étude plus récente a montré que de nombreux Grecs considèrent l'évasion fiscale comme un moyen légitime de défense contre les politiques d'austérité et de surimposition du gouvernement. À titre d'exemple, de nombreux couples grecs en 2017 ont décidé de divorcer « virtuellement » dans l'espoir de payer moins d'impôts sur le revenu et la propriété.

En 2010, les recettes fiscales étaient systématiquement inférieures au niveau attendu. En 2010, les pertes dues à l'évasion fiscale estimées pour le gouvernement grec s'élevaient à plus de 20 milliards de dollars . Les chiffres de 2013 ont montré que le gouvernement a perçu moins de la moitié des recettes dues en 2012, le reste de l'impôt devant être payé selon un échéancier de paiement différé.

Les données de 2012 plaçaient l'économie souterraine ou « noire » grecque à 24,3 % du PIB, contre 28,6 % pour l'Estonie, 26,5 % pour la Lettonie, 21,6 % pour l'Italie, 17,1 % pour la Belgique, 14,7 % pour la Suède, 13,7 % pour la Finlande, et 13,5% pour l'Allemagne.

Un rapport de janvier 2017 du groupe de réflexion DiaNEOsis indiquait que les impôts impayés en Grèce à l'époque s'élevaient à environ 95 milliards d'euros, contre 76 milliards d'euros en 2015, dont une grande partie devrait être irrécouvrable. Une autre étude du début de 2017 estimait que la perte pour le gouvernement du fait de l'évasion fiscale était comprise entre 6 et 9 % du PIB du pays, soit environ entre 11 et 16 milliards d'euros par an.

Une méthode d'évasion est ce que l'on appelle le marché noir, l'économie grise ou l'économie souterraine : le travail est effectué contre paiement en espèces qui n'est pas déclaré comme revenu ; de plus, la TVA n'est pas collectée et remise. Le déficit de perception de la TVA (taxe de vente) est également important. En 2014, le gouvernement a perçu 28 % de moins que ce qui lui était dû ; ce déficit est environ le double de la moyenne de l'UE. Le montant non encaissé cette année-là était d'environ 4,9 milliards d'euros. L'étude DiaNEOsis a estimé que 3,5% du PIB est perdu en raison de la fraude à la TVA, tandis que les pertes dues à la contrebande d'alcool, de tabac et d'essence s'élevaient à environ 0,5% du PIB du pays.

Effets sociaux

Emploi et chômage en Grèce de 2004 à 2014

Les effets sociaux des mesures d'austérité sur la population grecque ont été graves. En février 2012, il a été signalé que 20 000 Grecs s'étaient retrouvés sans abri au cours de l'année précédente et que 20 % des magasins du centre-ville historique d'Athènes étaient vides.

En 2015, l'OCDE a rapporté que près de vingt pour cent des Grecs manquaient de fonds pour faire face aux dépenses alimentaires quotidiennes. Par conséquent, en raison du choc financier, le chômage affecte directement la gestion de la dette, l'isolement et les mécanismes d'adaptation malsains tels que la dépression, le suicide et la toxicomanie. En particulier, en ce qui concerne le nombre de personnes ayant déclaré avoir tenté de se suicider, il y a eu une augmentation de la suicidabilité au milieu de la crise économique en Grèce, une augmentation de 36% de 2009 à 2011. Alors que l'économie se contractait et que l' État-providence diminuait, les familles grecques traditionnellement fortes sont tombées sous le coup. tension croissante, essayant de faire face à l'augmentation du chômage et des parents sans-abri. De nombreux Grecs au chômage ont fait du vélo entre amis et membres de leur famille jusqu'à ce qu'ils n'aient plus d'options et se retrouvent dans des refuges pour sans-abri . Ces sans-abri avaient de nombreux antécédents professionnels et étaient en grande partie exempts de problèmes de santé mentale et de toxicomanie.

Le gouvernement grec n'a pas été en mesure d'engager les ressources nécessaires pour lutter contre le sans-abrisme, en partie à cause des mesures d'austérité. Un programme a été lancé pour fournir une subvention pour aider les sans-abri à retourner dans leurs foyers, mais de nombreux inscrits n'ont jamais reçu de subventions. Diverses tentatives ont été faites par les gouvernements locaux et les agences non gouvernementales pour atténuer le problème. Le journal de rue à but non lucratif Schedia ( grec : Σχεδία , "Raft"), qui est vendu par les vendeurs de rue à Athènes a attiré de nombreux sans-abri pour vendre le journal. Athènes a ouvert ses propres refuges, dont le premier s'appelait l' hôtel Ionis . En 2015, la chaîne de boulangerie Venetis à Athènes a distribué dix mille miches de pain par jour, soit un tiers de sa production. Dans certains des quartiers les plus pauvres, selon le directeur général de la chaîne, « Dans le troisième cycle de mesures d'austérité, qui commence maintenant, il est certain qu'en Grèce il n'y aura pas de consommateurs – il n'y aura que des mendiants.

Dans une étude d' Eurostat , il a été constaté qu'un citoyen grec sur trois vivait dans des conditions de pauvreté en 2016.

Effets politiques

La crise économique et sociale a eu des effets politiques profonds. En 2011, il a donné naissance au Mouvement anti-austérité des Indignés sur la place Syntagma. Le système bipartite qui a dominé la politique grecque de 1977 à 2009 s'est effondré lors des doubles élections des 6 mai et 17 juin 2012 . Les principales caractéristiques de cette transformation étaient :

a) La crise des deux principaux partis, le centre droit Nouvelle Démocratie (ND) et le centre gauche PASOK . ND a vu sa part des voix chuter d'une moyenne historique de > 40 % à un niveau record de 19 à 33 % en 2009-19. Le PASOK s'est effondré de 44% en 2009 à 13% en juin 2012 et s'est stabilisé autour de 8% lors des élections de 2019. Pendant ce temps, Syriza est devenu le principal rival de ND, avec une part des voix qui est passée de 4 % à 27 % entre 2009 et juin 2012. Elle a culminé lors des élections du 25 janvier 2015 lorsque Syriza a obtenu 36 % des voix et a chuté. à 31,5% aux élections du 7 juillet 2019 .

b) La forte montée en puissance de l' Aube dorée néo-nazi , dont la part des suffrages est passée de 0,5 % en 2009 à 7 % en mai et juin 2012. En 2012-19, Aube dorée était le troisième parti au Parlement grec.

c) Une fragmentation générale du vote populaire. Le nombre moyen de partis représentés au Parlement grec en 1977-2012 se situait entre 4 et 5. En 2012-19, ce nombre est passé à 7 ou 8 partis.

d) De 1974 à 2011, la Grèce a été dirigée par des gouvernements à parti unique, à l'exception d'une brève période en 1989-90. En 2011-19, le pays était dirigé par des coalitions à deux ou trois partis.

La victoire de ND aux élections du 7 juillet 2019 avec 40 % des voix et la formation du premier gouvernement à parti unique en Grèce depuis 2011 pourraient être le début d'un nouveau système bipartite fonctionnel. Cependant, les performances nettement plus faibles de Syriza et de l'endurance du PASOK en tant que parti concurrent de centre-gauche pourraient signaler la fluidité continue du système des partis.

Autres effets

Les courses de chevaux ont cessé leurs activités en raison de la liquidation de l'organisation dirigeante.

Les joueurs de football rémunérés recevront leur salaire avec de nouveaux taux d'imposition.

Réponses

Des paiements électroniques pour réduire l'évasion fiscale

En 2016 et 2017, le gouvernement a encouragé l'utilisation de cartes de crédit ou de débit pour payer des biens et des services afin de réduire les paiements en espèces uniquement. En janvier 2017, les contribuables ne bénéficiaient d'abattements ou de déductions fiscales que lorsque les paiements étaient effectués par voie électronique, avec une « trace papier » des transactions. Cela devait réduire la possibilité pour les vendeurs d'éviter le paiement de la TVA (ventes) et de l'impôt sur le revenu.

Le 28 juillet 2017, de nombreuses entreprises étaient obligées par la loi d'installer un dispositif de point de vente pour leur permettre d'accepter le paiement par carte de crédit ou de débit. Le non-respect de la facilité de paiement électronique peut entraîner des amendes pouvant aller jusqu'à 1 500 euros. L'exigence s'appliquait à environ 400 000 entreprises ou particuliers dans 85 professions. La plus grande utilisation des cartes était l'un des facteurs qui avaient déjà permis d'augmenter significativement la perception de la TVA en 2016.

Grexit

Krugman a suggéré que l'économie grecque pourrait se remettre de la récession en sortant de la zone euro ("Grexit") et en revenant à sa monnaie nationale, la drachme. Cela restaurerait le contrôle de la Grèce sur sa politique monétaire, lui permettant de naviguer dans les compromis entre l'inflation et la croissance sur une base nationale, plutôt que dans l'ensemble de la zone euro. L'Islande a connu une reprise spectaculaire après la défaillance de son système bancaire commercial en 2008, en partie à cause de la dévaluation de la couronne (ISK). En 2013, elle a connu un taux de croissance économique d'environ 3,3 %. Le Canada a pu améliorer sa situation budgétaire dans les années 1990 en dévaluant sa monnaie.

Cependant, les conséquences du « Grexit » pourraient être globales et graves, notamment :

• L'adhésion à la zone euro ne serait plus perçue comme irrévocable. D'autres pays pourraient être perçus par les marchés financiers comme risquant de partir. Ces pays pourraient voir les taux d'intérêt de leurs obligations augmenter, ce qui compliquerait le service de la dette.
• Des changements géopolitiques, tels que des relations plus étroites entre la Grèce et la Russie, alors que la crise a aggravé les relations avec l'Europe.
• Des pertes financières importantes pour les pays de la zone euro et le FMI, qui doivent la majorité de la dette nationale grecque d'environ 300 milliards d'euros.
• Impact négatif sur le FMI et la crédibilité de sa stratégie d'austérité.
• Perte de l'accès de la Grèce aux marchés mondiaux des capitaux et effondrement de son système bancaire.

Renflouement

La Grèce pourrait accepter des fonds de sauvetage supplémentaires et un allégement de la dette (c'est-à-dire des décotes des détenteurs d'obligations ou des réductions du principal) en échange d'une plus grande austérité. Cependant, l'austérité a endommagé l'économie, dégonflant les salaires, détruisant des emplois et réduisant les recettes fiscales, rendant ainsi encore plus difficile le paiement de ses dettes. Si davantage d'austérité s'accompagnait d'une réduction suffisante du solde de la dette, le coût pourrait être justifiable.

Conférence européenne sur la dette

L'économiste Thomas Piketty a déclaré en juillet 2015 : « Nous avons besoin d'une conférence sur toutes les dettes de l'Europe, comme après la Seconde Guerre mondiale. Une restructuration de toutes les dettes, non seulement en Grèce mais dans plusieurs pays européens, est inévitable. Cela reflétait les difficultés rencontrées par l'Espagne, le Portugal, l'Italie et l'Irlande (avec la Grèce) avant que le président de la BCE Mario Draghi ne signale un pivot vers un assouplissement de la politique monétaire. Piketty a noté que l'Allemagne a bénéficié d'un allégement important de sa dette après la Seconde Guerre mondiale. Il a averti que : « Si nous commençons à expulser des États, alors… les marchés financiers se tourneront immédiatement vers le pays suivant.

Le rôle de l'Allemagne en Grèce

Le triptyque « Der griechische Altar. Merkel und Schäuble als falsche Caritas » décrit le rôle perçu de l'Allemagne pendant la crise ; peinture de Matthias Laurenz Gräff (2015)

L'Allemagne a joué un rôle majeur dans les discussions concernant la crise de la dette grecque. Un problème clé a été les avantages dont elle a bénéficié pendant la crise, notamment la baisse des taux d'emprunt (l'Allemagne, avec d'autres économies occidentales fortes, étant considérée comme une valeur refuge par les investisseurs pendant la crise), l'afflux d'investissements et l'augmentation des exportations grâce à l'euro les amortissements (avec des bénéfices pouvant atteindre 100 milliards d'euros, selon certaines estimations), ainsi que d'autres bénéfices réalisés grâce aux prêts . Les critiques ont également accusé le gouvernement allemand d'hypocrisie ; de poursuivre ses propres intérêts nationaux via une réticence à ajuster la politique budgétaire d'une manière qui aiderait à résoudre la crise de la zone euro ; d'utiliser la BCE pour servir les intérêts nationaux de leur pays ; et ont critiqué la nature du programme d'austérité et d'allégement de la dette que la Grèce a suivi dans le cadre des conditions attachées à ses plans de sauvetage.

Accusations d'hypocrisie

L'hypocrisie a été alléguée sur de multiples bases. "L'Allemagne apparaît comme un je-sais-tout dans le débat sur l'aide à la Grèce", a commenté Der Spiegel , alors que son propre gouvernement n'a pas réalisé d'excédent budgétaire entre 1970 et 2011, bien qu'un excédent budgétaire ait effectivement été atteint. par l'Allemagne au cours des trois années suivantes (2012-2014) - avec un porte-parole du parti au pouvoir CDU commentant que « l'Allemagne montre l'exemple dans la zone euro - ne dépensant que de l'argent dans ses coffres ». Un éditorial de Bloomberg , qui concluait également que « les contribuables européens ont apporté autant de soutien financier à l'Allemagne qu'à la Grèce », décrivait ainsi le rôle et la posture de l'Allemagne dans la crise grecque :

Dans les millions de mots écrits sur la crise de la dette en Europe, l'Allemagne est généralement présentée comme l'adulte responsable et la Grèce comme l'enfant débauché. L'Allemagne prudente, selon le récit, répugne à renflouer la Grèce qui a emprunté plus qu'elle ne pouvait se permettre et doit maintenant en subir les conséquences. [...] En décembre 2009, selon la Banque des règlements internationaux, les banques allemandes avaient accumulé 704 milliards de dollars de créances sur la Grèce, l'Irlande, l'Italie, le Portugal et l'Espagne, bien plus que le capital global des banques allemandes. En d'autres termes, ils ont prêté plus qu'ils ne pouvaient se permettre. [… I]les emprunteurs irresponsables ne peuvent exister sans les prêteurs irresponsables. Les banques allemandes ont été les catalyseurs de la Grèce.

L'historien économique allemand Albrecht Ritschl décrit son pays comme "le roi en matière de dette. Calculé sur la base du montant des pertes par rapport aux performances économiques, l'Allemagne était le plus grand transgresseur de la dette du 20e siècle". Bien qu'elle ait demandé aux Grecs d'adhérer à la responsabilité fiscale, et bien que les recettes fiscales de l'Allemagne aient atteint un niveau record, avec des intérêts à payer sur la nouvelle dette proches de zéro, l'Allemagne a encore raté ses propres objectifs de réduction des coûts en 2011 et est également en retard sur ses objectifs pour 2012.

Des allégations d'hypocrisie pourraient être faites des deux côtés : l'Allemagne se plaint de la corruption grecque , pourtant les ventes d'armes signifiaient que le commerce avec la Grèce est devenu synonyme de pots-de-vin et de corruption de haut niveau ; L'ancien ministre de la Défense Akis Tsochadzopoulos a été emprisonné en avril 2012 avant son procès pour avoir accepté un pot-de-vin de 8 millions d'euros de la société allemande Ferrostaal.

Poursuite de l'intérêt national

"La contrepartie à l'Allemagne qui vit selon ses moyens, c'est que d'autres vivent au-dessus de leurs moyens", selon Philip Whyte, chercheur principal au Center for European Reform. "Donc, si l'Allemagne s'inquiète du fait que d'autres pays s'endettent davantage, elle devrait s'inquiéter de la taille de ses excédents commerciaux, mais ce n'est pas le cas."

Les projections de l'OCDE sur les prix relatifs à l'exportation – une mesure de la compétitivité – ont montré que l'Allemagne a battu tous les membres de la zone euro à l'exception de l'Espagne et de l'Irlande frappées par la crise en 2012, l'avance ne faisant que s'élargir au cours des années suivantes. Une étude du Carnegie Endowment for International Peace en 2010 a noté que « l'Allemagne, désormais prête à tirer les plus grands gains de la baisse de l'euro déclenchée par la crise, devrait stimuler sa demande intérieure » pour aider la périphérie à se redresser. En mars 2012, Bernhard Speyer de la Deutsche Bank a réitéré : « Si la zone euro doit s'adapter, les pays du Sud doivent être en mesure d'afficher des excédents commerciaux, et cela signifie que quelqu'un d'autre doit afficher des déficits. Une façon de le faire est de permettre une inflation plus élevée en Allemagne. mais je ne vois aucune volonté de la part du gouvernement allemand de tolérer cela, ou d'accepter un déficit du compte courant." Selon un document de recherche du Credit Suisse , « Résoudre les déséquilibres économiques de la périphérie ne repose pas uniquement sur les épaules des pays de la périphérie, même s'il a été demandé à ces pays de supporter la plus grande partie du fardeau. Une partie de l'effort pour rééquilibrer l'Europe a également à la charge [sic] de l'Allemagne via son compte courant." Fin mai 2012, la Commission européenne a averti qu'une "résolution ordonnée des déséquilibres macroéconomiques intra-zone euro est cruciale pour une croissance et une stabilité durables dans la zone euro", et a suggéré que l'Allemagne devrait "contribuer au rééquilibrage en supprimant les réglementations et autres contraintes sur la demande intérieure ». En juillet 2012, le FMI a ajouté son appel à une augmentation des salaires et des prix en Allemagne et à la réforme de certaines parties de l'économie du pays afin d'encourager davantage les dépenses de ses consommateurs.

Paul Krugman estime que l'Espagne et d'autres périphériques doivent réduire leurs niveaux de prix par rapport à l'Allemagne d'environ 20 % pour redevenir compétitifs :

Si l'Allemagne avait une inflation de 4 %, elle pourrait le faire sur 5 ans avec des prix stables à la périphérie, ce qui impliquerait un taux d'inflation global de la zone euro d'environ 3 %. Mais si l'Allemagne doit avoir seulement 1 % d'inflation, nous parlons d'une déflation massive dans la périphérie, ce qui est à la fois difficile (probablement impossible) en tant que proposition macroéconomique, et augmenterait considérablement le fardeau de la dette. C'est une recette pour l'échec et l'effondrement.

Les États-Unis ont également demandé à plusieurs reprises à l'Allemagne d'assouplir sa politique budgétaire lors des réunions du G7, mais les Allemands ont refusé à plusieurs reprises.

Même avec de telles politiques, la Grèce et d'autres pays seraient confrontés à des années difficiles, mais au moins il y aurait un espoir de reprise. Le chef de l'emploi de l'UE, Laszlo Andor, a appelé à un changement radical dans la stratégie de crise de l'UE et a critiqué ce qu'il a décrit comme la pratique allemande de "dumping salarial" au sein de la zone euro pour obtenir des excédents d'exportation plus importants.

Concernant les réformes structurelles exigées des pays de la périphérie, Simon Evenett déclarait en 2013 : « De nombreux promoteurs de réformes structurelles sont assez honnêtes pour reconnaître qu'elles génèrent des souffrances à court terme. (...) Si vous avez occupé un poste là où il est difficile d'être licencié, la réforme du marché du travail introduit l'insécurité, et vous pourriez être tenté d'épargner plus maintenant que les perspectives de chômage sont plus grandes. La réforme du travail à l'échelle de l'économie pourrait entraîner des réductions des dépenses de consommation, ajoutant un autre frein à une économie affaiblie. » Paul Krugman s'est opposé aux réformes structurelles conformément à sa conception selon laquelle la tâche d'améliorer la situation macroéconomique était « la responsabilité de l'Allemagne et de la BCE ».

Les allégations selon lesquelles l'Allemagne avait, à la mi-2012, donné à la Grèce l'équivalent de 29 fois l'aide accordée à l'Allemagne de l'Ouest dans le cadre du plan Marshall après la Seconde Guerre mondiale ont été contestées, les opposants affirmant que l'aide n'était qu'une petite partie de l'aide du plan Marshall à Allemagne et confondant l'annulation d'une majorité de la dette allemande avec le plan Marshall.

La version de l'ajustement proposée par l'Allemagne et ses alliés est que l'austérité conduira à une dévaluation interne, c'est-à-dire une déflation, qui permettrait à la Grèce de retrouver progressivement de la compétitivité. Ce point de vue a également été contesté. Une note de recherche de février 2013 de l'équipe de recherche en économie de Goldman Sachs affirme que les années de récession endurées par la Grèce "exacerbent les difficultés budgétaires à mesure que le dénominateur du ratio dette/PIB diminue".

Strictement en termes de réduction des salaires par rapport à l'Allemagne, la Grèce avait fait des progrès : les salaires du secteur privé ont baissé de 5,4 % au troisième trimestre 2011 par rapport à l'année précédente et de 12 % depuis leur pic du premier trimestre 2010. Le deuxième ajustement économique programme pour la Grèce a appelé à une nouvelle réduction des coûts de la main-d'œuvre dans le secteur privé de 15 % au cours de la période 2012-2014.

En revanche, le chômage en Allemagne a poursuivi sa tendance à la baisse pour atteindre des niveaux record en mars 2012, et les rendements de ses obligations d'État sont tombés à des niveaux record au premier semestre 2012 (bien que les taux d'intérêt réels soient en réalité négatifs).

Tout cela a entraîné un sentiment anti-allemand accru dans les pays périphériques comme la Grèce et l'Espagne.

Lorsque Horst Reichenbach est arrivé à Athènes vers la fin de 2011 pour diriger un nouveau groupe de travail de l'Union européenne, les médias grecs l'ont immédiatement surnommé « Troisième Reichenbach ». Près de quatre millions de touristes allemands - plus que tout autre pays de l'UE - visitent la Grèce chaque année, mais ils représentaient la plupart des 50 000 réservations annulées dans les dix jours qui ont suivi les élections grecques du 6 mai 2012, un chiffre que The Observer a qualifié d'"extraordinaire". L' Association des entreprises touristiques grecques estime que les visites allemandes pour 2012 diminueront d'environ 25 %. Telles sont les revendications historiques hostiles sur l'Allemagne depuis la Seconde Guerre mondiale qui ont été rouvertes, y compris "un énorme prêt jamais remboursé que la nation a été forcée de faire sous l'occupation nazie de 1941 à 1945".

Peut-être pour freiner certaines des réactions populaires, l'Allemagne et les membres de la zone euro approuvent le budget 2019 de la Grèce, qui n'appelait à aucune nouvelle réduction des retraites, malgré le fait qu'elles aient été convenues dans le cadre du troisième mémorandum.

Effet des programmes appliqués sur la crise de la dette

Le PIB de la Grèce a chuté de 25 %, en lien avec les programmes de sauvetage. Ceci a eu un effet critique : le ratio dette/PIB, facteur clé définissant la gravité de la crise, passerait de son niveau de 2009 de 127% à environ 170%, uniquement en raison de la baisse du PIB (pour la même dette) . Un tel niveau est considéré comme très probablement insoutenable. Dans un rapport de 2013, le FMI a admis qu'il avait sous-estimé les effets de ces importantes hausses d'impôts et coupes budgétaires sur le PIB du pays et a présenté des excuses informelles.

Les programmes grecs ont imposé une amélioration très rapide du solde primaire structurel, au moins deux fois plus rapide qu'en Irlande, au Portugal et à Chypre. Les résultats de ces politiques, qui ont aggravé la crise de la dette, sont souvent cités, tandis que le président grec, Prokopis Pavlopoulos, a souligné la part de responsabilité des créanciers dans la profondeur de la crise. Le Premier ministre grec Alexis Tsipras a parlé à Bloomberg d'erreurs dans la conception des deux premiers programmes qui, selon lui, entraîneraient, en imposant trop d'austérité, une perte de 25 % du PIB grec.

Critique du rôle des médias d'information et des stéréotypes

Un grand nombre d'articles négatifs sur l'économie et la société grecques ont été publiés dans les médias internationaux avant et pendant la crise, conduisant à des accusations de stéréotypes négatifs et d'effets possibles sur l'évolution de la crise elle-même.

Parmi les éléments contredisant plusieurs rapports négatifs, citons le fait que les Grecs, même avant la crise, travaillaient le plus dur dans l'UE, prenaient moins de jours de vacances et prenaient en moyenne leur retraite à peu près au même âge que les Allemands, le ratio dette privée et des ménages grecs/PIB était l'un des plus bas de l'UE, tandis que ses dépenses publiques en pourcentage du PIB se situaient dans la moyenne de l'UE. De même, les rapports négatifs sur l'économie grecque, ont rarement mentionné les décennies précédentes des taux de croissance économique élevés de la Grèce combinés à une dette publique faible .

Statistiques économiques

Voir également

• Crise monétaire
• Crise de la dette européenne
• Le rôle de l'Institute of International Finance dans la crise de la dette grecque
• Le commerce des obligations grecques de Japonica Partner
• Liste des acronymes : Crise de la dette souveraine européenne
• Liste des pays par dette extérieure
• Liste des pays par position extérieure globale nette par habitant (homonymie)
• Crise de la dette du gouvernement portoricain
• Fonds vautour

Événements analogues

• 1997 crise financière asiatique
• 1998 crise financière russe
• 1998-2002 Grande dépression argentine
• Crise de la dette latino-américaine
• Crise économique sud-américaine de 2002

Film sur la dette

• La dette

Notes et références

Bibliographie

• Albanese Ginammi Alessandro, Conte Giampaolo, Les renflouements grecs dans une perspective historique : études de cas comparatives, 1893 et ​​2010 | The Journal of European Economic History, 2 2016