MF Global - MF Global

MF Global Holdings Ltd
Taper Entreprise publique
Rose OTC : MFGLQ
Industrie Services financiers
Fondé 2007 ( 2007 )
Fondateur Groupe d'hommes
Défunt 2011 ( 2011 )
Sort Déposé pour la faillite du chapitre 11 . L'unité de courtage est en cours de liquidation SIPC .
Quartier général ,
Personnes clés
Jon Corzine , PDG (mars 2010-novembre 2011)
Prestations de service Courtier financier , Trading en ligne , Futures , Options , CFD , Spread Betting
100 000 000
Actif total Augmenter42,460 milliards de dollars (2010)
Total des capitaux propres Augmenter1,490 milliard de dollars (2010)
Nombre d'employés
3 271
Site Internet www.mfglobal.com

MF Global , anciennement connu sous le nom de M an F inancial, était un important courtier mondial en dérivés financiers ou une société de courtage de matières premières qui a fait faillite en 2011. MF Global a fourni des dérivés négociés en bourse , tels que des contrats à terme et des options ainsi que des produits de gré à gré. des produits tels que les contrats de différence (CFD), les devises étrangères et les paris sur les écarts . MF Global Inc., sa filiale de courtage, était un courtier principal en titres du Trésor américain . Une série de problèmes de liquidité perçus et de lourdes amendes et pénalités ont frappé MF Global à partir de 2008, et ont conduit à sa faillite en 2011.

En 2011, MF Global a fait face à des pressions importantes sur sa liquidité pendant plusieurs mois. Certains analystes et commentateurs financiers indiquent que MF Global a probablement connu un certain nombre de journées de bourse en 2011 au cours desquelles les paris de la firme sur la dette souveraine auraient nécessité le recours aux fonds des clients pour répondre aux exigences de fonds propres , maintenant ainsi des fonds d'exploitation et éventuellement une solvabilité globale. Une grande partie de ces pressions sur MF Global résultaient de la participation de l'entreprise à un nombre important d' accords de rachat . Bon nombre de ces accords de pension ont été conclus hors bilan . En outre, MF Global a investi pour son propre compte 6,3 milliards de dollars dans des obligations de certains des pays les plus endettés d'Europe. L'échec de ces positions, ainsi que d'autres prises en pension, a contribué à la crise de liquidité massive de l'entreprise. MF Global a connu un effondrement de sa situation financière, causé par des transferts inappropriés de plus de 891 millions de dollars de comptes clients vers un compte de courtier MF pour couvrir les pertes créées par les pertes commerciales.

Le 31 octobre 2011, les dirigeants de MF Global ont admis que le transfert de 700 millions de dollars des comptes clients au courtier et un prêt de 175 millions de dollars des fonds des clients à la filiale britannique de MF Global pour couvrir (ou masquer) les manques de liquidités de l'entreprise s'étaient produits le 28 octobre 2011. MF n'a pas pu rembourser ces sommes avec ses propres fonds. Un mélange ou un mélange inapproprié des fonds de l'entreprise et des clients a eu lieu pendant des jours avant le transfert et les prêts illicites, et peut-être pendant de nombreux autres jours plus tôt dans l'année. Selon le New York Times , « MF Global a puisé encore et encore dans les fonds des clients pour répondre aux demandes », peut-être dès août 2011.

MF Global a déclaré faillite le 31 octobre 2011 et la société a été liquidée à partir de novembre 2011. Le syndic qui a liquidé la société a déclaré que les pertes subies par les clients de MF Global s'élevaient à 1,6 milliard de dollars en avril 2012. En janvier 2013, un juge a approuvé un règlement qui rapporterait 93 pour cent des investissements des clients, avec la perspective de paiements supplémentaires de l'immobilier général de l'entreprise. En décembre 2014, MF Global Holdings a réglé une action en justice contre le gouvernement américain, acceptant de payer 1,2 milliard de dollars de dédommagement et une amende de 100 millions de dollars pour les pertes de clients liées à l'effondrement de l'entreprise en 2011.

Histoire

Origines

MF Global tire ses racines de l'activité de négoce de sucre lancée par James Man en Angleterre en 1783, qui a évolué vers un négoce plus large de matières premières avant sa transformation ultérieure en une entreprise de services financiers dans les années 1980 axée sur le négoce à terme sur matières premières.

Les années 1900 : Croissance, diversification

L'ancienne société mère de MF Global, alors connue sous le nom d'ED&F Man, s'est diversifiée à partir de matières premières en espèces pures vers des contrats à terme sur matières premières à la fin des années 1970 et a créé la société de courtage à terme Anderson Man en 1981. Elle a ensuite changé son nom en « ED&F Man International », puis « Man Financial ". ED&F Man a fonctionné en partenariat jusque dans les années 1970, lorsqu'il a commencé une expansion internationale qui, en 1983, a augmenté ses effectifs de 650 employés. ED&F Man cotée à la Bourse de Londres en 1994, changeant son nom en « Man Group » en 2000. Son activité agricole, qui conserve le nom ED&F Man, est vendue au management la même année.

Les années 1980-début des années 2000 : Acquisitions, expansion et croissance des unités de courtage

L'expansion rapide de l'unité Man Investments dans le secteur émergent de la gestion de fonds spéculatifs a privé de nombreux investisseurs du développement de son unité de courtage. Man Financial s'est lancé dans une série d'acquisitions, qui ont élargi la capacité de ses produits et sa portée géographique, à partir de 1989 avec l'achat de GNP Commodities, basée à Chicago, et incluant des noms bien connus de l'industrie tels que Geldermann, Tullett & Tokyo Futures, First American Discount Corp., l'Australien Ord Minnett et GNI.

2002-2007 : Acquisitions d'une plateforme de trading, patrimoine client

L'achat de GNI en 2002 était le plus important d'entre eux et a donné à Man Financial l'accès au marché alors en croissance des contrats de différence et à la plate-forme de négociation de GNI, GNI touch.

Cependant, en 2005, Man Financial a conclu son plus gros accord avec l'acquisition transformatrice de 323 millions de dollars d'actifs et de comptes clients auprès d'entités de Refco , à la suite de l'effondrement du groupe de services financiers américain à la fin de 2005. L'accord de Refco faisait suite à une vente aux enchères très disputée avec Cerberus Capital , le groupe de capital-investissement et a renforcé la taille de Man Financial dans le commerce de détail et les entreprises institutionnelles.

2007 Spin-off et introduction en bourse

MF Global était le segment de courtage de Man Group jusqu'en 2007, lorsque le Man Group a décidé de scinder les activités d'investissement et de courtage afin qu'elles puissent chacune se concentrer sur leurs propres marchés. Man Financial a été séparé de Man Group dans le cadre de l' offre publique initiale (IPO) et de la séparation du courtage de l' opération de gestion d'actifs . L'entreprise de courtage a apporté le changement d'identité final à MF Global simultanément à cette introduction en bourse, qui a eu lieu en juin 2007. L'entreprise d'investissement alors distincte a conservé le nom de Man Group.

La société a été enregistrée aux Bermudes , mais a par la suite déplacé son enregistrement et son siège aux États - Unis .

2008-2009 : Amendes importantes, problèmes de liquidité et baisse du cours de l'action

Le 28 février 2008, MF Global a annoncé une provision pour créances irrécouvrables d' un montant de 141,5 millions de dollars. La provision résultait d'opérations non autorisées effectuées par un représentant d'une succursale de MF Global qui, le 27 février 2008, alors qu'il négociait sur le marché à terme du blé dans son compte personnel, dépassait considérablement sa limite de négociation autorisée. MF Global a tenu une conférence téléphonique à 11 h HNE le 28 février pour discuter de la question. MF Global a été condamnée à une amende de 10 000 000 $ par la CFTC pour l'incident et un incident lié au gaz naturel en 2003. Le groupe CME a également infligé une amende de 495 000 $ à MF Global pour l'incident lié au blé.

Le 17 mars 2008, les actions de MF Global se sont effondrées en raison de craintes de liquidité. Le CME, l' ICE , Nymex et la CFTC ont publié des déclarations confirmant que MF Global se conformait aux exigences réglementaires et financières.

Mars 2010 : Jon Corzine nommé PDG

Jon Corzine , ancien PDG de Goldman Sachs , gouverneur du New Jersey et sénateur des États-Unis , a commencé son mandat en tant que PDG de MF Global en mars 2010. Corzine a passé presque toutes les 9 années avant de rejoindre MF Holdings en tant que sénateur ou gouverneur des États-Unis. . De 1994 à 1999, Corzine a occupé le poste de PDG de Goldman Sachs.

La crise imminente, la faillite et l'effondrement

Octobre 2011 : Faillite de MF Global et manque à gagner des clients

Le dimanche 30 octobre 2011, une unité de la société de courtage basée à New York a signalé pour la première fois au Chicago Mercantile Exchange (CME) et à la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) un « manque à gagner important » de centaines de millions de dollars en clients séparés . fonds. Les comptes clients ont été gelés le jour même.

Le 31 octobre 2011, MF Global a signalé le manque à gagner dans les comptes clients à 891 465 650 $ à la fermeture des bureaux le vendredi 28 octobre 2011. Selon le syndic supervisant la liquidation, le manque à gagner pourrait atteindre 1,6 milliard de dollars.

En mars 2012, Bloomberg a rendu compte d'une note produite par des enquêteurs du Congrès qui citait un e-mail interne à une entreprise concernant un transfert de 175 millions de dollars qui faisait l'objet de leur enquête. Les premiers rapports des médias ont suggéré une irrégularité de la part de Corzine, mais cela a ensuite été réfuté. Selon le New York Times, l'employé responsable du transfert a envoyé un e-mail à Corzine indiquant que le transfert était un "House Wire", ce qui signifie qu'il provenait du propre compte de l'entreprise. Les instructions que Corzine avait données étaient de traiter plusieurs découverts chez JPMorgan Chase, mais jamais liées à des comptes spécifiques ou à des transferts spécifiques effectués. Un porte-parole de Corzine a répondu que Corzine "n'a jamais demandé à Mme O'Brien ou à quiconque d'autre quel compte devrait être utilisé pour remédier aux découverts, et il n'a jamais demandé que les fonds des clients soient utilisés à cette fin. Il n'a pas non plus été informé que les fonds des clients avait été utilisé à cette fin." En fait, comme l'a rapporté le New York Times, Corzine avait reçu des assurances spécifiques que le transfert en question était correct et qu'aucun fonds du client n'avait été utilisé. Des documents judiciaires ultérieurs attestent également de ce fait. Le 5 novembre 2013, le New York Times a rapporté que les clients de MF Global récupéreraient probablement 100 pour cent de leurs fonds. Un porte-parole de Corzine a déclaré : « M. Corzine est très heureux que tous les clients bénéficient d'un rétablissement complet. Il s'agit d'un excellent résultat, attendu depuis de nombreux mois. Les clients ont depuis reçu des distributions les rendant entiers.

Accords de pension largement utilisés par le courtage

La maison de courtage a utilisé un grand nombre d' accords de rachat complexes et controversés ou « repos » pour le financement et pour tirer parti des bénéfices, dont beaucoup sont hors bilan.

Certaines de ces pensions complexes ont été décrites comme un pari à contresens de 6,3 milliards de dollars que MF Global a fait pour son propre compte sur les obligations de certains des pays les plus endettés d'Europe. L'échec des prises en pension a contribué à provoquer la crise de liquidité de l'entreprise. La disparition soudaine de tant de liquidités peut indiquer un scandale et une crise liés à la pratique répandue parmi les courtiers américains et britanniques de réhypothéquer les garanties des clients.

Protection contre la faillite recherchée

Le 25 octobre 2011, MF Global a déclaré une perte trimestrielle de 191,6 millions de dollars à la suite de la négociation d'obligations d'État européennes. En réponse, Moody's et Fitch ont réduit le classement de crédit de l'entreprise au rang d' ordure . Corzine travaillait pour trouver un acheteur, selon plusieurs rapports.

Le conseil d'administration de la société s'est réuni le week-end des 29 et 30 octobre à New York pour envisager des options, notamment une vente pour éviter l'échec, selon une personne connaissant directement la situation. Elle a été empêchée de faire de nouvelles affaires avec la Fed de New York jusqu'à ce qu'elle montre qu'elle était capable de s'acquitter de ses responsabilités en tant que primary dealer , selon un communiqué publié sur le site Web du régulateur.

La négociation des actions de MF Global a été interrompue.

Le lundi 31 octobre 2011, MF Global a déposé le bilan du chapitre 11 . Cela est devenu le huitième plus grand dépôt de protection contre les faillites dans l'histoire des États-Unis à cette époque. Le Wall Street Journal a rapporté que MF Global demanderait la protection du chapitre 11 après avoir investi plus de 6,3 milliards de dollars dans des obligations souveraines émises par des pays européens.

Selon les données de la Commodity Futures Trading Commission, au 31 août 2011, MF Global détenait 7,3 milliards de dollars d'actifs clients.

La faillite de MF Global a été la plus grande entreprise de Wall Street à s'effondrer depuis l' incident de Lehman Brothers en septembre 2008.

Le dépôt de bilan, les retombées et les causes possibles

À 10 h 21, heure de l'Est à Manhattan le 31 octobre 2011, le New York Times a rapporté que « dans des documents déposés auprès du tribunal américain des faillites à Manhattan , MF Global a répertorié des actifs de 100 à 500 millions de dollars et des passifs de plus de 1 milliard de dollars. " En fin d'après-midi (16 h 21, heure de l'Est), Bloomberg News a publié un article indiquant que « la dette cotée de l'entreprise de 39,7 milliards de dollars et des actifs de 41 milliards de dollars dans les documents du chapitre 11 déposés hier devant le tribunal américain des faillites à Manhattan » après avoir fait des paris sur le souverain européen dette.

MF Global a déposé une demande de mise en faillite en raison d'achats massifs de dette souveraine de certains embourbés dans la crise de la dette européenne (dont l' Irlande , l' Italie , le Portugal et l' Espagne ). Les problèmes de la semaine précédant le dépôt du chapitre 11 ont effrayé les investisseurs en masse. Ces achats massifs de dette ont été fortement endettés par MF Global, utilisant l'argent des clients dans les comptes clients sous le contrôle de la société. Dès le dépôt, les agences de notation de crédit ont immédiatement réduit les notations de MF Global au statut d'ordure.

Certains commentateurs ont suggéré que l'échec de MF Global met en évidence la difficulté de réglementer les entreprises financières mondiales complexes, les dangers de la comptabilité hors bilan ainsi que la crise de la dette souveraine européenne . La plupart des observateurs de toutes allégeances politiques considéraient que MF global était surendetté et sous-capitalisé. Beaucoup ont pris son effondrement comme un rappel que quelles que soient les causes profondes de la crise financière de 2007-2008 , certains des principaux problèmes demeurent en raison de l'absence de changements réglementaires nécessaires.

Les créances des créanciers en milliards

Le plus gros créancier répertorié dans le dossier était JPMorgan Chase, avec une créance de 1,2 milliard de dollars. En tant qu'agent administratif, JPMorgan a structuré une facilité de crédit renouvelable. JPMorgan a syndiqué tout sauf 80 millions de dollars à d'autres investisseurs. Par conséquent, sa propre exposition réelle était de 80 millions de dollars. Le deuxième créancier en importance était la Deutsche Bank (au nom des détenteurs d'obligations), avec une créance de 325 millions de dollars.

Conseil d'administration; critique de Corzine, conseil

Au moment de son dépôt de bilan, le conseil d'administration de MF comprenait :

Dans le sillage immédiat de la faillite, Corzine et le conseil d'administration ont été critiqués dans la presse financière pour leur apparente méconnaissance de l'état de l'entreprise dans la période précédant immédiatement l'événement et leur apparente incapacité à gérer le risque que l'entreprise avait assumé.

Désignation des syndics de faillite, controverse

L'ancien directeur du Federal Bureau of Investigation et juge fédéral Louis J. Freeh a été nommé syndic de l'affaire de faillite de la société holding MF Global (MF Global Holdings Ltd.) le 25 novembre 2011. Cette nomination a été faite quatre jours seulement après la nomination de Freeh à la tête de l'enquête pour les administrateurs de la Penn State University sur le scandale des abus sexuels de Penn State . Pour l'affaire de la faillite de MF Global, Freeh a été nommé par l'administratrice américaine Tracy Hope Davis, travaillant sous l'autorité du juge de la Cour des faillites des États-Unis, Martin Glenn.

Louis Freeh a été critiqué après sa nomination en tant que syndic de faillite de MF Global Holdings par des politiciens, des commentateurs et d'anciens fonctionnaires fédéraux pour avoir tenté de capitaliser sur des affaires telles que MF Global et le scandale des abus sexuels de Penn State, malgré une carrière fédérale chargée de sa propre carrière. avec polémique. D'autres experts et observateurs, cependant, ont trouvé que Freeh était éminemment qualifié et un excellent choix pour l'administrateur. Ces personnes ont exprimé leur confiance dans le fait que Freeh et son équipe pourraient régler le désordre financier chez MF Global, trouver les meilleures résolutions juridiques possibles pour suggérer et récupérer autant d'argent que possible pour les clients.

Séparément, James Giddens a été nommé fiduciaire de la principale filiale de MF Global Holdings, MF Global Inc., le courtier.

Auditeur assigné pour information sur les avoirs des clients

Les régulateurs américains ont assigné à comparaître l'auditeur de MF Global, PricewaterhouseCoopers LLP, pour obtenir des informations sur la ségrégation des actifs appartenant aux clients négociant sur les bourses de matières premières américaines .

Employés licenciés sans indemnité de licenciement

Le bureau des syndics de faillite chargé de la liquidation de MF Global a licencié 1 066 employés de la filiale de courtage le 11 novembre 2011. Les employés licenciés n'ont reçu aucune prime, rémunération différée ou indemnité de départ. Le bureau du syndic a confirmé qu'environ 200 employés avaient été réembauchés pour aider au processus de liquidation, y compris le traitement des demandes de mise en faillite et la conclusion des activités commerciales nécessaires.

La SEC a examiné les ventes de dettes pour délit d'initié

En plus d'autres travaux d'enquête, la Securities and Exchange Commission des États-Unis a également examiné les transactions sur les obligations convertibles de MF Global Holdings Ltd. (MF) afin de déterminer si certains investisseurs ont vendu la dette sur la base d'informations confidentielles avant la disparition de l'entreprise.

Syndic de faillite, les régulateurs enquêtent sur les fonds manquants des clients

A l'évidence, les comptes clients (ou clients) ont été détournés pour tenter de couvrir le pari fait sur la dette souveraine européenne. À partir de novembre 2011, MF Global a fait l'objet d'une enquête par les régulateurs pour l'argent manquant sur les comptes clients. Le déficit des comptes clients de MF Global Holdings Ltd était estimé à environ 1,2 milliard de dollars à la fin novembre 2011, selon le syndic liquidateur de la société.

Alors que les fiduciaires et les liquidateurs poursuivaient leur travail au début de 2012, ils ont indiqué que le montant total dû aux clients était considérablement plus élevé. Rolling Stone a rapporté en avril 2012 que le chiffre s'élevait à 1,6 milliard de dollars, et que "personne ne conteste le fait que les responsables de MF Global ont puisé dans les comptes des clients et pris... l'argent des clients".

Les investisseurs américains et britanniques ont continué d'attendre de voir si et quand ils seraient remboursés pour l'utilisation abusive de l'argent de leurs comptes clients.

Cependant, comme la réhypothèque n'est pas autorisée au Canada, les clients canadiens de MF Global ont pu récupérer tous leurs fonds dans les 10 jours.

Règlements

Avec, entre autres sources de liquidités, Corzine et d'autres anciens dirigeants de MF Global en 2016 atteignant un règlement de 132 millions de dollars avec un syndic liquidant la société pour le compte des créanciers et, en 2015, les dirigeants ayant atteint un règlement de 64,5 millions de dollars d'un litige séparé entre investisseurs, parties dont étaient couverts par une assurance, tous les clients (à partir de 2014) et d'autres réclamations sur MF ont été réglés.

Le rôle possible de Corzine dans l'effondrement de l'entreprise

Certains dirigeants de premier plan du secteur financier, journalistes, régulateurs, politiciens - et certains clients de MF Global - rejettent carrément la responsabilité de la disparition, et principalement, aux pieds de Corzine. Le jour de la faillite de MF Global, un journaliste de Bloomberg a écrit : « L'appétit pour le risque de Jon Corzine a contribué à détruire son entreprise. Il a également servi de leçon à la campagne de Paul Volcker contre le trading pour compte propre à Wall Street.

De nombreuses sources indiquent que Corzine était fortement impliqué dans les transactions sur la dette souveraine qui ont conduit à la disparition de la société, indiquant que la société a assumé les postes à sa demande en tant que PDG et président.

La commentatrice des financements structurés Janet Tavakoli a allégué que MF Global de Corzine avait probablement eu un certain nombre de jours en 2011 au cours desquels les paris de la société sur la dette souveraine auraient nécessité l'utilisation des fonds des clients pour répondre aux exigences de capital, maintenant ainsi les fonds d'exploitation et éventuellement la solvabilité globale. Le New York Times a rapporté en décembre 2011 que "les enquêteurs examinent maintenant si MF Global s'en sortait avec de tels transferts illicites dès août … une révélation qui indiquerait des actes répréhensibles avant même que l'entreprise ne lutte pour survivre". Le Times a également rapporté que, alors que MF Global luttait pour rembourser les créanciers avant que certaines parties de l'entreprise ne puissent être vendues avant de déclarer faillite, « MF Global a puisé encore et encore dans les fonds des clients pour répondre aux demandes ». Bloomberg News a rapporté que de tels transferts avaient eu lieu, au moins une fois, « selon les instructions directes de JC [Jon Corzine] », selon une note interne consultée par les enquêteurs du Congrès et Bloomberg. Selon Bloomberg, les représentants de JP Morgan, qui a accordé le crédit pour les opérations de MF Global, étaient également préoccupés par la source des fonds utilisés pour maintenir ou rembourser les lignes de crédit. Bloomberg a rapporté que « Barry Zubrow, directeur des risques de JPMorgan, a appelé Corzine pour obtenir l'assurance que les fonds appartenaient à MF Global et non à des clients. JPMorgan a rédigé une lettre à signer par [Edith] O'Brien pour s'assurer que MF Global se conformait aux règles exigeant que les garanties des clients soient séparées. La lettre n'a pas été retournée à JPMorgan. » Corzine a démissionné du cabinet début novembre 2011.

Témoignage de Corzine devant le Congrès

Corzine lui-même a déclaré aux enquêteurs du Congrès lors de son témoignage en décembre 2011 que « je n'ai jamais eu l'intention de détourner les fonds des clients de MF Global et je ne pense pas que tout ce que j'ai dit aurait pu raisonnablement être interprété comme une instruction d'abuser des fonds des clients ».

Un article de Bloomberg a rapporté que "les avocats ont déclaré qu'il n'était pas surprenant qu'il se soit concentré à plusieurs reprises sur l'intention dans son témoignage", car prouver l'intention fait partie du fardeau des procureurs dans les affaires de fraude pénale. L'affaire a attiré l'attention d'un certain nombre d'organismes d'application de la loi et de réglementation, notamment la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), la Securities and Exchange Commission , le Federal Bureau of Investigation , les enquêteurs du Congrès et éventuellement le ministère de la Justice (DOJ).

Dans son témoignage au Congrès, Corzine a indiqué qu'Edith O'Brien pourrait avoir été au moins partiellement responsable de la perte d'argent des clients. Ses avocats ont également pointé du doigt O'Brien. Les amis d'O'Brien ont déclaré qu'elle était "en train d'être érigée en 'patsy'". Le 28 mars 2012, O'Brien a invoqué son droit au cinquième amendement contre l'auto-incrimination lors d'une audience du Congrès et a refusé de témoigner sur les fonds manquants ou sur toute autre question liée à la faillite de MF Global.

Amende et interdiction à vie

Début janvier 2017, Corzine a accepté un règlement avec la CFTC comprenant une amende de 5 millions de dollars à payer « de sa propre poche plutôt que de l'assurance [et] une interdiction à vie des marchés de la CFTC ». Le DOJ avait, plus tôt, décliné la demande de la CFTC de poursuivre Corzine.

Les références

Lectures complémentaires

Liens externes