Entreprise publique - Public company

Une entreprise publique , une société cotée en bourse , une société anonyme , une société cotée en bourse ou une société anonyme est une société dont la propriété est organisée via des actions qui sont destinées à être librement négociées en bourse ou sur les marchés de gré à gré . Une entreprise publique peut être cotée en bourse ( société cotée ), ce qui facilite les échanges d'actions, ou non ( société publique non cotée ). Dans certaines juridictions, les sociétés ouvertes dépassant une certaine taille doivent être cotées en bourse. Dans la plupart des cas, les entreprises publiques sont des entreprises privées du secteur privé, et « publique » met l'accent sur leurs rapports et leurs transactions sur les marchés publics.

Les entreprises publiques sont formées au sein des systèmes juridiques d'États particuliers et ont donc des associations et des désignations formelles qui sont distinctes et séparées dans le régime dans lequel elles résident. Aux États-Unis , par exemple, une société publique est généralement un type de société (bien qu'une société ne soit pas nécessairement une société publique), au Royaume-Uni, il s'agit généralement d'une société anonyme (plc), en France d'une " société anonyme " (SA), et en Allemagne une Aktiengesellschaft (AG). Bien que l'idée générale d'une entreprise publique puisse être similaire, les différences sont significatives et sont au cœur des conflits de droit international concernant l'industrie et le commerce.

Histoire

Cour de la Bourse d'Amsterdam (ou Beurs van Hendrick de Keyser en néerlandais)
L'un des plus anciens certificats d'actions connus , délivré par la chambre VOC d' Enkhuizen , daté du 9 septembre 1606

Au début de la période moderne, les Néerlandais ont développé plusieurs instruments financiers et aidé à jeter les bases du système financier moderne. La Compagnie des Indes Néerlandaises (COV) est devenue la première entreprise dans l' histoire d'émettre des obligations et des actions de actions au grand public. En d'autres termes, la VOC était officiellement la première société cotée en bourse, car c'était la première société à être effectivement cotée sur une bourse officielle . Si les cités-États italiennes ont produit les premières obligations d'État transférables, elles n'ont pas développé les autres ingrédients nécessaires à la production d'un marché des capitaux à part entière : les entreprises actionnaires.

Titres d'une entreprise

Habituellement, les titres d'une société cotée en bourse appartiennent à de nombreux investisseurs, tandis que les actions d'une société privée sont détenues par relativement peu d'actionnaires. Une entreprise avec de nombreux actionnaires n'est pas nécessairement une entreprise cotée en bourse. Aux États-Unis, dans certains cas, les sociétés comptant plus de 500 actionnaires peuvent être tenues de déclarer en vertu de la Securities Exchange Act de 1934 ; les sociétés qui font rapport en vertu de la loi de 1934 sont généralement considérées comme des sociétés ouvertes.

Avantages

Les entreprises publiques possèdent certains avantages par rapport aux entreprises privées.

  • Sociétés cotées en bourse sont en mesure de lever des fonds et le capital par la vente (sur le marché primaire ou secondaire) d'actions de stock . C'est la raison pour laquelle les sociétés cotées en bourse sont importantes; avant leur existence, il était très difficile d'obtenir de grandes quantités de capitaux pour les entreprises privées - des capitaux importants ne pouvaient provenir que d'un ensemble plus restreint d'investisseurs riches ou de banques disposées à risquer des investissements généralement importants. Le profit sur les actions est gagné sous forme de dividende ou de gain en capital pour les détenteurs.
  • Les médias financiers, les analystes et le public peuvent accéder à des informations supplémentaires sur l'entreprise, étant donné que l'entreprise est généralement légalement tenue et naturellement motivée (afin d'obtenir des capitaux supplémentaires) pour diffuser publiquement des informations concernant la situation financière et l'avenir de l'entreprise à ses nombreux actionnaires et au gouvernement.
  • Parce que de nombreuses personnes ont un intérêt direct dans le succès de l'entreprise, l'entreprise peut être plus populaire ou reconnaissable qu'une entreprise privée.
  • Les actionnaires initiaux de la société sont en mesure de partager le risque en vendant des actions au public. Si une personne détenait 100 % des actions de l'entreprise, elle devrait payer la totalité de la dette de l'entreprise ; cependant, si une personne détenait une part de 50 %, elle n'aurait qu'à payer 50 % de la dette. Cela augmente la liquidité des actifs et l'entreprise n'a pas besoin de dépendre du financement d'une banque. Par exemple, en 2013, le fondateur de Facebook , Mark Zuckerberg, détenait 29,3 % des actions de catégorie A de la société, ce qui lui donnait suffisamment de droit de vote pour contrôler l'entreprise, tout en permettant à Facebook de lever des capitaux et de répartir les risques entre les actionnaires restants. Facebook était une société privée avant son introduction en bourse en 2012.
  • Si certaines actions sont données à des dirigeants ou à d'autres employés, les conflits d'intérêts potentiels entre les employés et les actionnaires (un cas de problème principal-agent ) seront remis. À titre d'exemple, dans de nombreuses entreprises technologiques, les ingénieurs logiciels débutants reçoivent des actions dans l'entreprise lors de leur embauche (ils deviennent ainsi actionnaires). Par conséquent, les ingénieurs ont tout intérêt à ce que l'entreprise réussisse financièrement et sont incités à travailler plus dur et plus diligemment pour assurer ce succès.

Désavantages

De nombreuses bourses exigent que les sociétés cotées en bourse fassent régulièrement auditer leurs comptes par des auditeurs externes, puis publient les comptes à leurs actionnaires. Outre le coût, cela peut mettre des informations utiles à la disposition des concurrents. Divers autres rapports annuels et trimestriels sont également requis par la loi. Aux États-Unis, la loi Sarbanes-Oxley impose des exigences supplémentaires. L'exigence de livres audités n'est pas imposée par la bourse connue sous le nom d'OTC Pink. Les actions peuvent être malicieusement détenues par des actionnaires externes et les fondateurs ou propriétaires d'origine peuvent perdre des avantages et le contrôle. Le problème principal-agent , ou le problème d'agence est une faiblesse clé des entreprises publiques. La séparation de la propriété et du contrôle d'une entreprise est particulièrement répandue dans des pays comme le Royaume-Uni et les États-Unis.

Actionnaires

Aux États-Unis, la Securities and Exchange Commission exige que les entreprises dont les actions sont négociées rendent publiquement compte de leurs principaux actionnaires chaque année. Les rapports identifient tous les actionnaires institutionnels (principalement les entreprises détenant des actions dans d'autres sociétés), tous les dirigeants d'entreprise qui possèdent des actions de leur entreprise et toute personne ou institution détenant plus de 5 % des actions de l'entreprise.

Tendance générale

Pendant de nombreuses années, les sociétés nouvellement créées étaient détenues par des intérêts privés mais faisaient l'objet d'un premier appel public à l'épargne pour devenir une société cotée en bourse ou être rachetées par une autre société si elles devenaient plus grandes et plus rentables ou avaient des perspectives prometteuses. Plus rarement, certaines entreprises – comme la banque d'investissement Goldman Sachs et le fournisseur de services logistiques United Parcel Service (UPS) – ont choisi de rester une société privée pendant une longue période après l'échéance pour devenir une entreprise rentable.

Cependant, de 1997 à 2012, le nombre de sociétés cotées en bourse sur les bourses américaines a chuté de 45 %. Selon un observateur ( Gerald F. Davis ), « les entreprises publiques sont devenues moins concentrées, moins intégrées, moins interconnectées au sommet, moins durables, moins rémunératrices pour les investisseurs moyens et moins répandues depuis le début du 21e siècle ». Davis soutient que les changements technologiques tels que la baisse des prix et l'augmentation de la puissance, de la qualité et de la flexibilité des machines à commande numérique et des nouveaux outils numériques tels que l'impression 3D conduiront à une organisation de la production plus petite et plus locale.

Privatisation

Dans la privatisation des entreprises, plus souvent appelé « going private », un groupe d'investisseurs privés ou d'une autre société qui est une société privée peut racheter les actionnaires d'une société publique, en prenant la société hors des marchés publics. Cela se fait généralement par le biais d'un rachat par emprunt et se produit lorsque les acheteurs pensent que les titres ont été sous-évalués par les investisseurs. Dans certains cas, les entreprises publiques qui sont en grave difficulté financière peuvent également s'adresser à une ou plusieurs entreprises privées pour prendre en charge la propriété et la gestion de l'entreprise. Une façon de procéder serait de procéder à une augmentation de capital destinée à permettre au nouvel investisseur d'acquérir une majorité qualifiée . Avec une super-majorité, l'entreprise pourrait alors être réinscrite, c'est-à-dire privatisée.

Alternativement, une société cotée en bourse peut être achetée par une ou plusieurs autres sociétés cotées en bourse, la société cible devenant soit une filiale ou une coentreprise du ou des acquéreurs, ou cessant d'exister en tant qu'entité distincte, ses anciens actionnaires recevant une compensation sous forme d'espèces, d'actions de la société acheteuse ou d'une combinaison des deux. Lorsque la rémunération est principalement constituée d'actions, la transaction est souvent considérée comme une fusion . Des filiales et des coentreprises peuvent également être créées de novo , ce qui arrive souvent dans le secteur financier. Les filiales et coentreprises de sociétés cotées en bourse ne sont généralement pas considérées comme des sociétés privées (même si elles ne sont pas elles-mêmes cotées en bourse) et sont généralement soumises aux mêmes obligations de déclaration que les sociétés cotées en bourse. Enfin, les actions de filiales et de coentreprises peuvent être (ré) offertes au public à tout moment — les entreprises vendues de cette manière sont appelées spin-outs .

La plupart des juridictions industrialisées ont promulgué des lois et des règlements qui détaillent les étapes que les futurs propriétaires (publics ou privés) doivent entreprendre s'ils souhaitent reprendre une société cotée en bourse. Cela implique souvent que le ou les acheteurs potentiels présentent une offre formelle pour chaque action de la société aux actionnaires.

Négoce et valorisation

Les actions d'une société cotée en bourse sont souvent négociées en bourse . La valeur ou la « taille » d'une entreprise est appelée sa capitalisation boursière , un terme qui est souvent abrégé en « capitalisation boursière ». Ceci est calculé comme le nombre d'actions en circulation (par opposition aux actions autorisées mais pas nécessairement émises) multiplié par le prix par action. Par exemple, une entreprise avec deux millions d'actions en circulation et un prix par action de 40 $ US a une capitalisation boursière de 80 millions de dollars US. Cependant, la capitalisation boursière d'une entreprise ne doit pas être confondue avec la juste valeur marchande de l'entreprise dans son ensemble puisque le prix par action est influencé par d'autres facteurs tels que le volume d'actions négociées. Un faible volume de transactions peut entraîner des prix artificiellement bas pour les titres, car les investisseurs craignent d'investir dans une entreprise qu'ils perçoivent comme manquant de liquidités.

Par exemple, si tous les actionnaires tentaient simultanément de vendre leurs actions sur le marché libre, cela créerait immédiatement une pression à la baisse sur le prix auquel l'action est négociée, à moins qu'il n'y ait un nombre égal d'acheteurs disposés à acheter le titre au prix la demande des vendeurs. Ainsi, les vendeurs devraient soit réduire leur prix, soit choisir de ne pas vendre. Ainsi, le nombre de transactions au cours d'une période donnée, communément appelé « volume », est important pour déterminer dans quelle mesure la capitalisation boursière d'une entreprise reflète la juste valeur marchande de l'entreprise dans son ensemble. Plus le volume est élevé, plus la juste valeur marchande de l'entreprise est susceptible d'être reflétée par sa capitalisation boursière.

Un autre exemple de l'impact du volume sur l'exactitude de la capitalisation boursière est lorsqu'une entreprise a peu ou pas d'activité commerciale et que le prix du marché est simplement le prix auquel la transaction la plus récente a eu lieu, ce qui peut remonter à quelques jours ou semaines. Cela se produit lorsqu'il n'y a pas d'acheteurs prêts à acheter les titres au prix proposé par les vendeurs et qu'il n'y a pas de vendeurs prêts à vendre au prix que les acheteurs sont prêts à payer. Bien que ce soit rare lorsque la société est cotée sur une bourse importante, il est pas rare que lorsque les actions sont négociées de gré à gré (OTC). Étant donné que les acheteurs et les vendeurs individuels doivent intégrer des informations sur l'entreprise dans leurs décisions d'achat, un titre présentant un déséquilibre des acheteurs ou des vendeurs peut ne pas ressentir le plein effet des informations récentes.

Voir également

Les références

Liens externes