Fonds de stabilisation de la Fédération de Russie - Stabilization Fund of the Russian Federation

Le Fonds de stabilisation de la Fédération de Russie ( russe : Стабилизационный фонд Российской Федерации ) a été créé sur la base d'une résolution du gouvernement de la Russie le 1er janvier 2004, dans le cadre du budget fédéral pour équilibrer le budget fédéral au moment où le prix du pétrole tombe en dessous d'un prix de coupure, actuellement fixé à 27 $ US le baril. En février 2008, le Fonds de stabilisation a été scindé en un Fonds de réserve , qui est investi à l'étranger dans des titres à faible rendement et utilisé lorsque les revenus pétroliers et gaziers baissent, et le Fonds national de protection sociale, qui investit dans des véhicules plus risqués et plus rentables, ainsi que dans les dépenses du budget fédéral. Le Fonds de réserve a reçu 125 milliards de dollars et le Fonds national de protection sociale a reçu 32 milliards de dollars. Fin 2016, les deux fonds s'élevaient respectivement à 38,2 et 72,2 milliards de dollars.

Le Fonds a été créé pour créer une réserve de liquidités avec l'avantage supplémentaire de réduire les pressions inflationnistes et d'isoler l' économie de la Russie de la volatilité des recettes d'exportation de matières premières, qui était l'une des raisons de la crise financière russe de 1998 . Pour éviter des taux d'inflation élevés, le fonds est investi uniquement à l'étranger.

Montant global du Fonds de stabilisation de la Fédération de Russie

Date en milliards de dollars américains en milliards de roubles
30.01.2008 157 3 852
01.01.2008 156.81 3 849,11
01.12.2007 144.43 3 517,05
01.11.2007 147,60 3 649,25
01.10.2007 141.05 3 519,09
01.09.2007 132,91 3 409,07
01.08.2007 127,48 3 263,56
01.07.2007 121.68 3 141,35
01.06.2007 116.85 3 026,68
01.05.2007 113,70 2 920,50
01.04.2007 108.11 2 812,21
01.03.2007 103,55 2 708,85
01.02.2007 99,77 2 647,21
01.01.2007 89.13 2 346,92
01.12.2006 83.21 2 189,52
01.11.2006 76,62 2 049,30
01.10.2006 70,73 1 894,09
01.09.2006 64,73 1 730,64
01.08.2006 82.14 2 207,33

DEVELOPPEMENTS récents

Selon les amendements au code budgétaire de la Russie inspirés du discours budgétaire du président Vladimir Poutine de mars 2007 et adoptés en avril 2007, en février 2008, le Fonds de stabilisation était censé être divisé en un fonds de réserve, destiné à être investi à l'étranger dans des titres à faible rendement. et utilisé lorsque les revenus pétroliers et gaziers chutent, et un Fonds pour les générations futures (rebaptisé plus tard le Fonds national de la richesse ), qui investira dans des véhicules plus risqués et plus rentables, ainsi que dans les dépenses du budget fédéral. Contrairement au Fonds de stabilisation, les nouveaux fonds accumuleront également des revenus provenant des produits pétroliers et du gaz naturel.

Le 21 mai 2007, le président Vladimir Poutine a exhorté le gouvernement à injecter les excédents de revenus pétroliers dans les actions nationales en achetant des blue chips russes comme Gazprom et Rosneft , qui avaient chuté depuis le début de l'année, au lieu de titres étrangers, qui auparavant étaient explicitement interdit par peur de l'inflation.

Accumulation et dépenses

Le Fonds accumule des revenus provenant des droits d'exportation sur le pétrole et de la taxe sur les opérations d'extraction de pétrole lorsque le prix du pétrole de l'Oural dépasse le prix de coupure fixé.

Le capital du Fonds peut être utilisé pour couvrir le déficit budgétaire fédéral et à d'autres fins, si son solde dépasse 500 milliards de roubles , les montants des dépenses sont soumis à la loi de finances fédérale pour l' exercice correspondant .

Le capital du Fonds ayant dépassé le niveau de 500 milliards de roubles en 2005, une partie de son excédent a été utilisée pour les remboursements anticipés de la dette extérieure ainsi que pour couvrir le déficit du Fonds de pension russe. Le détail de ces transactions en 2005 est le suivant :

Opérations en 2005 milliards de dollars
Remboursement anticipé de la dette au Fonds monétaire international 3.33
Première tranche de remboursement de la dette des pays membres du Club de Paris 15
Versé à Vneshekonombank (VEB) pour les prêts accordés au ministère des Finances en 1998-1999 pour le service de la dette extérieure de l'État de la Fédération de Russie 4.3
Transféré à la caisse de retraite russe. 1.04

Politique d'investissement

Structure de gouvernance

Le Fonds est géré par le ministère russe des Finances , conformément à la procédure définie par le gouvernement de la Fédération de Russie. Certaines fonctions de gestion d'actifs peuvent être déléguées à la Banque centrale de la Fédération de Russie (« la Banque de Russie »), sur la base de son accord avec le gouvernement.

Concernant les objectifs du Fonds, son capital est investi en titres de dette souveraine étrangère. Les critères d'éligibilité des titres sont soumis à l'approbation du gouvernement.

Le ministère des Finances est habilité par le gouvernement à établir la composition en devises du Fonds et son allocation stratégique d'actifs conformément à la politique d'investissement pour la gestion du Fonds.

Le ministère des Finances peut utiliser l'un ou les deux régimes suivants définis par le gouvernement pour investir le capital du Fonds.

Schémas définis par le Gouvernement pour investir le capital du Fonds
Investissement direct dans des titres à revenu fixe étrangers admissibles
Affectation aux comptes du Trésor fédéral auprès de la Banque de Russie en devises étrangères, le rendement total de ces comptes étant basé sur des indices composés de titres de créance étrangers éligibles et définis par le ministère de

La finance.

Les actifs du Fonds sont actuellement investis uniquement dans le cadre du deuxième régime (allocation aux comptes du Trésor fédéral auprès de la Banque de Russie).

Directives d'investissement

Le gouvernement a déterminé que les titres de créance admissibles pour l'investissement du Fonds doivent correspondre aux exigences suivantes.

Titres à revenu fixe d'Autriche, de Belgique, de Finlande , de France, d'Allemagne, de Grèce , d'Irlande, d'Italie, du Luxembourg , des Pays - Bas , du Portugal , d'Espagne, du Royaume-Uni et des États-Unis, libellés en dollars américains , en euros , en livres sterling (titres de dette souveraine )
L'émetteur doit avoir une notation de crédit à long terme au niveau AAA/Aaa (niveau d'investissement le plus élevé) d'au moins deux des trois agences de notation suivantes : Moody's Investors Service , Standard and Poor's , Fitch Ratings
Encours minimum d'un titre candidat : ​​1 milliard de dollars US, 1 milliard d'euros, 500 millions de livres sterling respectivement
Les titres doivent être une stratégie Bullet
Les titres n'ont pas d'options d'achat ou de vente
Type de coupon fixe si une obligation à coupon
Pas pour le placement privé

Les titres de créance à la date d'achat auront une échéance résiduelle minimale de 0,25 an et ne pourront excéder trois ans.

Les actifs du Fonds sont actuellement investis dans la composition de devises suivante :

Dollars américains 45%
euro 45%
Go livres dix%

La composition des devises et les restrictions d'échéance s'appliquent à tous les actifs du Fonds et sont sujettes à révision par le ministère des Finances.

Rapports

Le ministère des Finances publie un rapport mensuel dans les médias sur l'accumulation, les dépenses et le solde du Fonds et fait rapport trimestriellement et annuellement au gouvernement sur l'accumulation, l'investissement et la dépense du capital du Fonds. Le gouvernement fera rapport trimestriellement et annuellement sur l'accumulation, les dépenses et l'investissement de capitaux du Fonds aux deux chambres du Parlement russe ( Douma d'État et Conseil de la Fédération ).

Voir également

Les références

Liens externes