Commission des valeurs mobilières des États-Unis - U.S. Securities and Exchange Commission
 Sceau de la Securities and Exchange Commission des États-Unis
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 Siège de la Securities and Exchange Commission des États-Unis à Washington, DC
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| Présentation de l'agence | |
|---|---|
| Formé | 6 juin 1934 |
| Juridiction | Gouvernement fédéral des États-Unis |
| Quartier général | Washington, DC , États-Unis |
| Des employés | 4 301 (2015) |
| Dirigeant d'agence | |
| Site Internet | www.sec.gov |
La Securities and Exchange Commission ( SEC ) des États - Unis est une grande agence indépendante du gouvernement fédéral des États - Unis , créée à la suite du krach de Wall Street en 1929 . L'objectif principal de la SEC est de faire respecter la loi contre les manipulations de marché .
Outre le Securities Exchange Act de 1934 qui l'a créé, la SEC applique le Securities Act de 1933 , le Trust Indenture Act de 1939 , l' Investment Company Act de 1940 , l' Investment Advisers Act de 1940 , le Sarbanes-Oxley Act of 2002 , et d'autres lois. La SEC a été créée par l'article 4 de la Securities Exchange Act de 1934 (maintenant codifiée en tant que 15 USC § 78d et communément appelée Exchange Act ou loi de 1934).
Aperçu
La SEC a une mission en trois parties : protéger les investisseurs ; maintenir des marchés justes, ordonnés et efficaces ; et faciliter la formation de capital.
Pour remplir son mandat, la SEC applique l'exigence légale selon laquelle les sociétés ouvertes et les autres sociétés réglementées soumettent des rapports trimestriels et annuels , ainsi que d'autres rapports périodiques. En plus des rapports financiers annuels , les dirigeants de l'entreprise doivent fournir un compte rendu narratif, appelé « discussion et analyse de la direction » (MD&A), qui décrit l'année d'exploitation précédente et explique comment l'entreprise s'en est sortie au cours de cette période. Le rapport de gestion portera généralement également sur l'année à venir, décrivant les objectifs et les approches futurs des nouveaux projets. Dans le but d'uniformiser les règles du jeu pour tous les investisseurs, la SEC gère une base de données en ligne appelée EDGAR (système de collecte, d'analyse et de récupération de données électroniques) en ligne à partir de laquelle les investisseurs peuvent accéder à ces informations et à d'autres déposées auprès de l'agence.
Les rapports trimestriels et semestriels des sociétés ouvertes sont essentiels pour que les investisseurs prennent des décisions éclairées lorsqu'ils investissent sur les marchés des capitaux. Contrairement au secteur bancaire , les investissements sur les marchés des capitaux ne sont pas garantis par le gouvernement fédéral. Le potentiel de gains importants doit être mis en balance avec celui de pertes importantes. La divulgation obligatoire d'informations financières et autres sur l'émetteur et le titre lui-même donne aux particuliers ainsi qu'aux grandes institutions les mêmes faits de base sur les entreprises publiques dans lesquelles ils investissent, augmentant ainsi le contrôle public tout en réduisant les délits d'initiés et les fraudes .
La SEC met les rapports à la disposition du public via le système EDGAR. La SEC propose également des publications sur des sujets liés aux investissements pour l'éducation du public. Le même système en ligne recueille également les conseils et les plaintes des investisseurs pour aider la SEC à traquer les contrevenants aux lois sur les valeurs mobilières. La SEC adhère à une politique stricte de ne jamais commenter l'existence ou le statut d'une enquête en cours.
Histoire
Fond
Avant la promulgation des lois fédérales sur les valeurs mobilières et la création de la SEC, le commerce des valeurs mobilières était régi par ce qu'on appelle les lois du ciel bleu . Ces lois ont été promulguées et appliquées au niveau de l'État et réglementaient l'offre et la vente de titres pour protéger le public contre la fraude. Bien que les dispositions spécifiques de ces lois varient d'un État à l'autre, elles exigent toutes l'enregistrement de toutes les offres et ventes de titres, ainsi que de toutes les sociétés de bourse et de courtage américaines. Cependant, les lois du ciel bleu étaient généralement considérées comme inefficaces. Par exemple, dès 1915, l'Investment Bankers Association a dit à ses membres qu'ils pouvaient contourner les lois du ciel bleu en faisant des offres de titres à travers les États par la poste.
Fondateur
L'autorité de la SEC a été établie par le Securities Act de 1933 et le Securities Exchange Act de 1934; les deux lois sont considérées comme faisant partie de Franklin D. Roosevelt de New Deal programme.
Après les audiences de la Commission Pecora sur les abus et les fraudes sur les marchés des valeurs mobilières, le Congrès a adopté le Securities Act de 1933 ( 15 USC § 77a ), qui réglemente au niveau fédéral les émissions originales de titres entre les États, principalement en exigeant que les sociétés émettrices enregistrent les distributions avant la vente afin que les investisseurs puissent accéder à des informations financières de base et prendre des décisions éclairées. Pendant la première année de la promulgation de la loi, l'application de la loi reposait sur la Federal Trade Commission.
La Securities Exchange Act de 1934 ( 15 USC § 78d ) qui a suivi réglemente les marchés secondaires des valeurs mobilières. La loi de 1934 réglemente le commerce secondaire entre les particuliers et les sociétés qui sont souvent sans rapport avec les émetteurs originaux de titres. Les entités sous l'autorité de la SEC comprennent les bourses de valeurs avec des salles de marché physiques telles que la Bourse de New York , les organismes d'autoréglementation , le Municipal Securities Rulemaking Board , le NASDAQ , les systèmes de négociation alternatifs et toute autre personne effectuant des transactions pour le compte d'autrui. L'article 4 de la loi de 1934 a transféré le pouvoir d'exécution de la FTC en vertu de la loi de 1933 à la Commission des valeurs mobilières nouvellement créée et a chargé la nouvelle Commission d'appliquer les deux lois.
En 1934, Roosevelt nomma son ami Joseph P. Kennedy , un multimillionnaire autodidacte, financier et leader de la communauté irlando-américaine, président de la SEC. Roosevelt a choisi Kennedy en partie sur la base de son expérience à Wall Street, en tant qu'homme qui connaissait assez bien les marchés pour les nettoyer. Deux des cinq autres commissaires étaient James M. Landis et Ferdinand Pecora . Kennedy a ajouté un certain nombre de jeunes avocats intelligents au personnel de la SEC, dont William O. Douglas et Abe Fortas , tous deux devenus plus tard juges de la Cour suprême.
L'équipe de Kennedy a défini quatre missions pour la nouvelle Commission : (1) restaurer la confiance des investisseurs dans le marché des valeurs mobilières, qui s'était pratiquement effondré ; (2) restaurer l'intégrité des marchés des valeurs mobilières en poursuivant et en éliminant les pratiques frauduleuses et malsaines ciblant les investisseurs ; (3) mettre fin aux délits d'initiés d'un million de dollars commis par des hauts fonctionnaires de grandes entreprises ; et (4) établir un système complexe et universel d'enregistrement pour les titres vendus en Amérique, avec un ensemble clair de délais, de règles et de lignes directrices. La SEC a réussi ; Kennedy a rassuré la communauté d'affaires américaine qu'ils ne seraient plus trompés et dupés et exploités par Wall Street. Il est devenu un meneur pour que les investisseurs ordinaires reviennent sur le marché et permettent à l'économie de croître à nouveau.
Les commissaires et présidents ultérieurs de la SEC incluent William O. Douglas , Jerome Frank et William J. Casey .
Depuis 1994, la plupart des déclarations d'enregistrement (et les documents associés) déposées auprès de la SEC sont accessibles via le système en ligne de la SEC, EDGAR.
En 2019, la Securities and Exchange Commission Historical Society a lancé une galerie en ligne pour illustrer les changements intervenus dans la structure du marché américain des valeurs mobilières depuis les années 1930. La galerie en ligne présente une histoire narrative étayée par des dizaines de documents, articles, interviews, photos et vidéos.
Liste des chaises
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Structure organisationnelle
Membres de la Commission
La commission compte cinq commissaires nommés par le président des États-Unis. Trois commissaires au maximum peuvent appartenir à un même parti politique. Leurs mandats durent cinq ans et sont échelonnés de sorte que le mandat d'un commissaire se termine le 5 juin de chaque année. Le service peut continuer jusqu'à dix-huit mois supplémentaires après l'expiration du terme.
Le président désigne également l'un des commissaires comme président, le plus haut dirigeant de la SEC. Cependant, le président n'a pas le pouvoir de révoquer les commissaires nommés, une disposition qui a été prise pour assurer l'indépendance de la SEC. Cette question s'est posée lors de l' élection présidentielle de 2008 en lien avec les crises financières qui ont suivi .
| Nom | Fête | Prendre place | Le terme expire |
|---|---|---|---|
| Gary Gensler (président) | Démocratique | 17 avril 2021 | 5 juin 2026 |
| Allison Lee | Démocratique | 20 juin 2019 | 5 juin 2022 |
| Caroline A. Crenshaw | Démocratique | 17 août 2020 | 5 juin 2024 |
| Hester Peirce | Républicain | 11 janvier 2018 | 5 juin 2025 |
| Elad L. Roisman | Républicain | 11 septembre 2018 | 5 juin 2023 |
Divisions
Au sein de la SEC, il existe cinq divisions. Basée à Washington, DC
Les divisions de la SEC sont :
- Finance d'entreprise
- Négoce et marchés
- Gestion des investissements
- Mise en vigueur
- Analyse économique et des risques
Corporation Finance est la division qui supervise la divulgation faite par les entreprises publiques , ainsi que l'enregistrement des transactions, telles que les fusions, effectuées par les entreprises. La division est également responsable de l'exploitation d'EDGAR.
La division Négoce et marchés supervise les organismes d'autoréglementation (SRO) tels que l' Autorité de réglementation du secteur financier (FINRA) et le Conseil municipal de réglementation des valeurs mobilières (MSRB) et toutes les sociétés de courtage et les sociétés d' investissement . Cette division interprète également les modifications proposées aux règlements et surveille les opérations de l'industrie. Dans la pratique, la SEC délègue la plupart de ses pouvoirs d'application et de réglementation à la FINRA. En fait, toutes les sociétés commerciales non réglementées par d'autres OAR doivent s'inscrire en tant que membre de la FINRA. Les personnes qui négocient des valeurs mobilières doivent réussir des examens administrés par la FINRA pour devenir des représentants inscrits .
La Division de la gestion des placements supervise les sociétés de placement inscrites, qui comprennent les fonds communs de placement , ainsi que les conseillers en placement inscrits . Ces entités sont soumises à une réglementation étendue en vertu de diverses lois fédérales sur les valeurs mobilières. La Division of Investment Management administre diverses lois fédérales sur les valeurs mobilières, en particulier l'Investment Company Act of 1940 et l'Investment Advisers Act of 1940. Les responsabilités de cette division comprennent :
- aider la Commission à interpréter les lois et les règlements pour le public et le personnel d'inspection et d'application de la SEC ;
- répondre aux demandes d'inaction et aux demandes de dispense ;
- examiner les dossiers des sociétés d'investissement et des conseillers en investissement ;
- assister la Commission dans les questions d'exécution impliquant des sociétés d'investissement et des conseillers ; et
- conseiller la commission sur l'adaptation des règles de la SEC aux nouvelles circonstances.
La Division de l' application enquête sur les violations des lois et règlements sur les valeurs mobilières pour intenter des actions en justice contre les contrevenants présumés. C'est la division la plus importante en termes d'effectifs et de budget, et ses ressources ont été augmentées de plus de moitié depuis la crise financière de 2007-2008 . La SEC peut intenter une action civile devant un tribunal de district américain ou une procédure administrative qui est entendue par un juge de droit administratif indépendant (ALJ). La SEC n'a pas d'autorité pénale mais peut renvoyer des affaires aux procureurs d'État et fédéraux.
La Division de l' analyse économique et des risques (DERA) a été créée en septembre 2009 pour intégrer l'économie financière et l'analyse rigoureuse des données dans la mission principale de la SEC. La Division est impliquée dans l'ensemble des activités de la SEC, y compris l'élaboration de politiques, l'élaboration de règles, l'application et l'examen. En tant que « think tank » de l'agence, DERA s'appuie sur une variété de disciplines universitaires, d'approches quantitatives et non quantitatives et d'une connaissance des institutions et des pratiques du marché pour aider la Commission à aborder des questions complexes sous un jour nouveau. DERA contribue également aux efforts de la commission pour identifier, analyser et répondre aux risques et tendances, y compris ceux associés aux nouveaux produits et stratégies financiers. Par l'éventail et la nature de ses activités, DERA remplit la fonction essentielle de promouvoir les efforts de collaboration dans l'ensemble de l'agence et de briser les silos qui pourraient autrement limiter l'impact de l'expertise institutionnelle de l'agence. Les activités de la division comprennent la fourniture d'analyses économiques et statistiques détaillées et de haute qualité, ainsi que d'une expertise en la matière spécifique à la Commission et à d'autres divisions/bureaux, ainsi que le développement d'outils et d'analyses analytiques personnalisés pour détecter de manière proactive les risques de marché indiquant d'éventuelles violations des valeurs mobilières fédérales. lois. À l'aide de données, le personnel de DERA crée des programmes d'analyse conçus pour détecter des modèles d'identification des risques, permettant aux divisions et aux bureaux de la Commission de déployer des ressources limitées ciblant d'éventuelles fautes. DERA abrite également l'économiste en chef de la commission.
Bureaux régionaux
Il existe 11 bureaux régionaux à travers les États-Unis avec le nom du directeur régional.
- Atlanta – Richard Best
- Boston – Paul Levenson
- Chicago – Joel R. Levin
- Denver - Kurt Gottschall
- Fort Worth – David Peavler
- Los Angeles – Michele Wein Layne
- Miami – Eric I. Bustillo
- New York – Marc Berger
- Philadelphie – Kelly L. Gibson
- Salt Lake City – Daniel J. Wadley
- San Francisco – Erin Schneider
Parmi les bureaux de la SEC se trouvent :
- L' Office of General Counsel , qui agit comme « avocat » de l'agence devant les cours d'appel fédérales et fournit des conseils juridiques à la Commission et aux autres divisions et bureaux de la SEC ;
- Le Bureau du chef comptable , qui établit et applique les politiques de comptabilité et d'audit définies par la SEC. Ce bureau a joué un rôle dans des domaines tels que la collaboration avec le Financial Accounting Standards Board pour développer les principes comptables généralement reconnus , le Public Company Accounting Oversight Board dans l'élaboration des exigences d'audit et l' International Accounting Standards Board pour faire progresser l'élaboration des normes internationales d'information financière. ;
- Le Bureau de la conformité, des inspections et des examens , qui inspecte les courtiers , les bourses , les agences de notation de crédit , les sociétés d'investissement enregistrées, y compris les sociétés d'investissement à capital fixe et ouvert ( fonds communs de placement), les fonds monétaires . et conseillers en placement inscrits ;
- Le Bureau des affaires internationales , qui représente la SEC à l'étranger et qui négocie des accords internationaux de partage d'informations sur l'application, élabore les politiques réglementaires internationales de la SEC dans des domaines tels que la reconnaissance mutuelle et aide à élaborer des normes réglementaires internationales par l'intermédiaire d'organisations telles que l' Organisation internationale des commissions de valeurs. et le Forum de stabilité financière ; et
- Le Bureau des technologies de l'information , qui soutient la commission et le personnel dans les technologies de l'information, y compris le développement d'applications, les opérations d'infrastructure. et l'ingénierie, l'assistance aux utilisateurs, la gestion des programmes informatiques, la planification des immobilisations, la sécurité et l'architecture d'entreprise.
- L' inspecteur général . La SEC a annoncé en janvier 2013 qu'elle avait nommé Carl Hoecker nouvel inspecteur général. Il a un effectif de 22.
- Le bureau du dénonciateur de la SEC fournit l'assistance et les informations d'un dénonciateur qui connaît d'éventuelles violations de la loi sur les valeurs mobilières : cela peut être l'une des armes les plus puissantes de l'arsenal d'application de la loi de la Securities and Exchange Commission. Créé par l'article 922 de la loi Dodd-Frank sur la réforme de Wall Street et la protection des consommateurs . intitulé « Incitatifs et protection pour les dénonciateurs en valeurs mobilières ». L'article 21F ordonne à la commission d'accorder des récompenses monétaires aux personnes éligibles qui fournissent volontairement des informations originales qui conduisent à des actions d'exécution réussies de la Commission entraînant l'imposition de sanctions pécuniaires supérieures à 1 000 000 $ et certaines actions connexes réussies.
Communication
Lettres de commentaires
Les lettres de commentaires sont émises par la Division of Corporation Finance de la SEC en réponse au dépôt public d'une entreprise. Cette lettre, initialement privée, contient une liste détaillée des demandes de la SEC. Chaque commentaire dans la lettre demande au déposant de fournir des informations supplémentaires, de modifier son dépôt soumis ou de changer la façon dont il divulgue dans les futurs dépôts. Le déposant doit répondre à chaque élément de la lettre de commentaires. La SEC peut alors répondre avec des commentaires de suivi. Cette correspondance est ensuite rendue publique.
En octobre 2001, la SEC a écrit à CA, Inc. , couvrant 15 éléments, principalement sur la comptabilité de CA, dont 5 sur la comptabilisation des revenus . Le président-directeur général de CA, à qui la lettre était adressée, a plaidé coupable de fraude à CA en 2004.
En juin 2004, la SEC a annoncé qu'elle publierait publiquement toutes les lettres de commentaires, afin de permettre aux investisseurs d'accéder aux informations qu'elles contiennent. Une analyse des dépôts réglementaires en mai 2006 au cours des 12 mois précédents a indiqué que la SEC n'avait pas accompli ce qu'elle avait annoncé qu'elle ferait. L'analyse a révélé 212 entreprises qui avaient signalé avoir reçu des lettres de commentaires de la SEC, mais seulement 21 lettres pour ces entreprises ont été publiées sur le site Web de la SEC. John W. White, le chef de la Division of Corporation Finance, a déclaré au New York Times en 2006 : « Nous avons maintenant résolu les obstacles à la publication des informations… Nous nous attendons à un nombre important de nouvelles publications dans les mois à venir.
Lettres de non-action
Les lettres de non-action sont des lettres du personnel de la SEC indiquant que le personnel ne recommandera pas à la Commission que la SEC entreprenne des mesures coercitives contre une personne ou une entreprise si cette entité s'engage dans une action particulière. Ces lettres sont envoyées en réponse à des demandes formulées lorsque le statut juridique d'une activité n'est pas clair. Ces lettres sont rendues publiques et augmentent l'ensemble des connaissances sur ce qui est exactement et ce qui n'est pas autorisé. Ils représentent les interprétations du personnel des lois sur les valeurs mobilières et, bien que convaincants, ne lient pas les tribunaux.
Une de ces utilisations, de 1975 à 2007, était avec l' agence de notation statistique reconnue au niveau national (NRSRO), une agence de notation de crédit qui émet des notations de crédit que la SEC autorise d'autres sociétés financières à utiliser à certaines fins réglementaires.
Performances de traitement de la loi sur la liberté d'information
Dans la dernière analyse du Center for Effective Government de 15 agences fédérales qui reçoivent le plus de demandes de Freedom of Information Act (FOIA) publiées en 2015 (en utilisant les données de 2012 et 2013, les dernières années disponibles), la SEC figurait parmi les 5 moins performantes, a obtenu un D− en obtenant 61 points sur 100 possibles, c'est-à-dire qu'il n'a pas obtenu une note globale satisfaisante. Il s'était détérioré à partir d'un D− en 2013.
Opérations
Liste des principales mesures d'application de la SEC (2009-12)
La Division de la mise en application de la SEC a pris un certain nombre de mesures importantes en 2009-2012.
Action réglementaire en cas de crise du crédit
La SEC a annoncé le 17 septembre 2008, de nouvelles règles strictes interdisant toutes les formes de « vente à découvert nue » comme mesure visant à réduire la volatilité sur des marchés turbulents.
La SEC a enquêté sur des cas impliquant des individus tentant de manipuler le marché en faisant circuler de fausses rumeurs sur certaines institutions financières. La commission a également enquêté sur des irrégularités commerciales et des pratiques abusives de vente à découvert . Les gestionnaires de fonds spéculatifs, les courtiers et les investisseurs institutionnels ont également été invités à divulguer sous serment certaines informations relatives à leurs positions dans les swaps sur défaillance de crédit . La commission a également négocié les plus gros règlements de l'histoire de la SEC (environ 51 milliards de dollars au total) au nom d'investisseurs qui ont acheté des titres à taux d'enchères auprès de six institutions financières différentes.
Défaillances réglementaires
La SEC a été critiquée « pour avoir été trop 'tentative et craintive' face aux actes répréhensibles à Wall Street », et pour avoir fait « un travail particulièrement médiocre en obligeant les dirigeants à rendre des comptes ».
Christopher Cox , l'ancien président de la SEC, a reconnu les multiples échecs de l'organisation en relation avec la fraude de Bernard Madoff . En commençant par une enquête en 1992 sur un fonds nourricier de Madoff qui n'investissait qu'avec Madoff et qui, selon la SEC, promettait des rendements « curieusement stables », la SEC n'a pas enquêté sur les indications que quelque chose n'allait pas dans la société d'investissement de Madoff. La SEC a été accusée d'avoir raté de nombreux drapeaux rouges et d'avoir ignoré des conseils sur la fraude présumée de Madoff.
En conséquence, Cox a déclaré qu'une enquête s'ensuivrait sur « tous les contacts et relations du personnel avec la famille et l'entreprise Madoff, et leur impact, le cas échéant, sur les décisions du personnel concernant l'entreprise ». Le directeur adjoint de la SEC du Bureau des enquêtes de conformité, Eric Swanson, avait rencontré la nièce de Madoff, Shana Madoff , lorsque Swanson menait un examen de la SEC pour savoir si Bernard Madoff dirigeait un stratagème de Ponzi parce qu'elle était l'avocate de la société en matière de conformité. L'enquête a été close et Swanson a ensuite quitté la SEC et a épousé Shana Madoff.
Environ 45 % des investisseurs institutionnels pensaient qu'une meilleure surveillance par la SEC aurait pu empêcher la fraude Madoff. Harry Markopolos s'est plaint au bureau de la SEC à Boston en 2000, disant au personnel de la SEC qu'il devrait enquêter sur Madoff car il était impossible de réaliser légalement les bénéfices réclamés par Madoff en utilisant les stratégies d'investissement qu'il a dit avoir utilisées.
En juin 2010, la SEC a réglé une action en justice pour licenciement abusif avec l'ancien avocat de la SEC, Gary J. Aguirre , qui a été licencié en septembre 2005 après sa tentative d'assignation à comparaître de Wall Street John J. Mack dans une affaire de délit d'initié impliquant le fonds spéculatif Pequot Capital Management. ; Mary Jo White , qui a ensuite été présidente de la SEC, représentait à l'époque Morgan Stanley et était impliquée dans cette affaire. Alors que l'affaire d'initié a été abandonnée à l'époque, un mois avant le règlement de la SEC avec Aguirre, la SEC a déposé des accusations contre Pequot. Le Sénat a publié un rapport en août 2007 détaillant la question et appelant à une réforme de la SEC.
Le 26 septembre 2016, le sénateur démocrate Mark Warner a envoyé une lettre à la SEC, leur demandant d'évaluer si le régime de divulgation actuel était adéquat, citant le faible nombre de divulgations d'entreprises à ce jour.
Défaillances du bureau de l'inspecteur général
En 2009, le Project on Government Oversight , un groupe de surveillance du gouvernement, a envoyé une lettre au Congrès critiquant la SEC pour ne pas avoir mis en œuvre plus de la moitié des recommandations qui lui ont été faites par son inspecteur général . Selon POGO, au cours des deux années précédentes, la SEC n'avait pris aucune mesure sur 27 des 52 réformes recommandées suggérées dans les rapports de l'inspecteur général, et avait toujours un statut « en attente » sur 197 des 312 recommandations formulées dans les rapports d'audit. Certaines des recommandations comprenaient l'imposition de mesures disciplinaires aux employés de la SEC qui reçoivent des cadeaux inappropriés ou d'autres faveurs de sociétés financières, et l'enquête et le signalement des causes des échecs de détection du stratagème de Madoff Ponzi.
Dans un article de 2011 de Matt Taibbi dans Rolling Stone , d'anciens employés de la SEC ont été interviewés et ont commenté négativement le Bureau de l'inspecteur général (OIG) de la SEC . Aller à l'OIG était « bien connu pour être un tueur de carrière ».
En raison des inquiétudes soulevées par David P. Weber , ancien enquêteur en chef de la SEC, concernant la conduite de l'inspecteur général de la SEC H. David Kotz , l'inspecteur général David C. Williams du service postal américain a été chargé de procéder à un examen externe indépendant des allégations de Kotz. conduite inappropriée en 2012. Williams a conclu dans son rapport de 66 pages que Kotz avait violé les règles d'éthique en supervisant des enquêtes impliquant des personnes avec lesquelles il avait des conflits d'intérêts en raison de « relations personnelles ». Le rapport remettait en cause le travail de Kotz sur l'enquête Madoff, entre autres, parce que Kotz était un « très bon ami » avec Markopolos. Il a conclu que même s'il n'était pas clair quand Kotz et Markopolos sont devenus amis, cela aurait violé les règles d'éthique américaines si leur relation avait commencé avant ou pendant l'enquête Madoff de Kotz. Le rapport a également révélé que Kotz lui-même "semblait avoir un conflit d'intérêts" et n'aurait pas dû ouvrir son enquête sur Standford, car il était ami avec une avocate qui représentait les victimes de la fraude.
Destruction de documents
Selon l'ancien employé de la SEC et lanceur d'alerte, Darcy Flynn, également rapporté par Taibbi, l'agence a régulièrement détruit des milliers de documents liés aux enquêtes préliminaires sur des crimes présumés commis par Deutsche Bank , Goldman Sachs , Lehman Brothers , SAC Capital et d'autres sociétés financières impliquées dans le Grande récession que la SEC était censée réguler. Les documents comprenaient ceux relatifs aux « Matières en cours d'enquête », ou MUI, le nom que la SEC donne aux premières étapes du processus d'enquête. La tradition de la destruction a commencé dès les années 1990. Cette activité de la SEC a finalement provoqué un conflit avec la National Archives and Records Administration lorsqu'elle leur a été révélée en 2010 par Flynn. Flynn a également décrit une réunion à la SEC au cours de laquelle le personnel supérieur a discuté du refus d'admettre que la destruction avait eu lieu, car elle était peut-être illégale .
Le sénateur républicain de l'Iowa, Charles Grassley , entre autres, a pris note de l'appel de Flynn à la protection en tant que dénonciateur et de l'histoire des procédures de traitement des documents de l'agence. La SEC a publié une déclaration défendant ses procédures. NPR a cité le professeur Jay Brown du Sturm College of Law de l'Université de Denver : "Mon point de vue initial est qu'il s'agit d'une tempête dans une théière", et Jacob Frenkel , un avocat spécialisé dans les valeurs mobilières de la région de Washington, DC, a déclaré en effet " il n'y a aucune allégation selon laquelle la SEC a jeté des documents sensibles de banques qu'elle a citées à comparaître dans des affaires très médiatisées qui intéressent les investisseurs et les législateurs ». NPR a conclu son rapport :
Le débat se résume à ceci : que signifie un dossier d'enquête pour le Congrès ? Et les tribunaux ? En vertu de la loi, ces dossiers d'enquête doivent être conservés pendant 25 ans. Mais les responsables fédéraux disent qu'aucun juge n'a statué que les documents liés aux enquêtes de la SEC à un stade précoce sont des dossiers d'enquête. L'inspecteur général de la SEC a déclaré qu'il menait une enquête approfondie sur les allégations. [Kotz] dit à NPR qu'il publiera un rapport d'ici la fin septembre.
Relation avec d'autres agences
En plus de travailler avec divers organismes d'autoréglementation tels que la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), la Securities Investor Protection Corporation (SIPC) et le Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB), la SEC travaille également avec d'autres agences fédérales, les organismes de réglementation, les agences internationales de valeurs mobilières et les organismes chargés de l'application de la loi.
En 1988, l' Executive Order 12631 a créé le Groupe de travail du président sur les marchés financiers . Le groupe de travail est présidé par le secrétaire au Trésor et comprend le président de la SEC, le président de la Réserve fédérale et le président de la Commodity Futures Trading Commission . L'objectif du groupe de travail est d'améliorer l'intégrité, l'efficacité, l'ordre et la compétitivité des marchés financiers tout en maintenant la confiance des investisseurs.
La Securities Act de 1933 était à l'origine administrée par la Federal Trade Commission . Le Securities Exchange Act de 1934 a transféré cette responsabilité de la FTC à la SEC. La Securities Exchange Act de 1934 a également donné à la SEC le pouvoir de réglementer la sollicitation de procurations, bien que certaines des règles que la SEC a proposées depuis (comme la procuration universelle) aient été controversées. La mission principale de la FTC est de promouvoir la protection des consommateurs et d'éradiquer les pratiques commerciales anticoncurrentielles . La FTC réglemente les pratiques commerciales générales, tandis que la SEC se concentre sur les marchés des valeurs mobilières.
Le Comité économique national temporaire a été créé par résolution conjointe du Congrès 52 Stat. 705 du 16 juin 1938. Il était chargé de faire rapport au Congrès sur les abus de pouvoir monopolistique. Le comité a été financé en 1941, mais ses dossiers sont toujours sous scellés par ordre de la SEC.
Le Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB) a été créé en 1975 par le Congrès pour élaborer des règles pour les sociétés impliquées dans la souscription et la négociation de titres municipaux . Le MSRB est surveillé par la SEC, mais le MSRB n'a pas le pouvoir d'appliquer ses règles.
L'Asset Management Advisory Committee (AMAC) a été officiellement créé le 1er novembre 2019, pour fournir à la SEC « des perspectives diverses sur la gestion d'actifs et des conseils et recommandations connexes ». Les sujets que le comité peut aborder comprennent les tendances et les développements affectant les investisseurs et les participants au marché, les effets de la mondialisation et les changements dans le rôle des fournisseurs de technologies et de services. Le comité est composé d'experts externes, y compris des personnes représentant les points de vue d'investisseurs particuliers et institutionnels, de petits et grands fonds, d'intermédiaires et d'autres participants au marché.
Alors que la plupart des violations des lois sur les valeurs mobilières sont appliquées par la SEC et les divers OAR qu'elle surveille, les autorités de réglementation des valeurs mobilières des États peuvent également appliquer les lois du ciel bleu sur les valeurs mobilières à l'échelle de l'État. Les États peuvent exiger que les titres soient enregistrés dans l'État avant de pouvoir y être vendus. La National Securities Markets Improvement Act de 1996 (NSMIA) a abordé ce double système de réglementation fédérale-étatique en modifiant l'article 18 de la loi de 1933 afin d'exempter les titres négociés à l'échelle nationale de l'enregistrement de l'État, devançant ainsi la loi de l'État dans ce domaine. Cependant, la NSMIA préserve l'autorité antifraude des États sur tous les titres négociés dans l'État.
La SEC travaille également avec les organismes chargés de l'application des lois fédérales et étatiques pour mener des actions contre les acteurs présumés enfreindre les lois sur les valeurs mobilières.
La SEC est membre de l'Organisation internationale des commissions de valeurs (OICV) et utilise le protocole d'accord multilatéral de l'OICV ainsi que des accords bilatéraux directs avec les commissions des valeurs mobilières d' autres pays pour traiter les fautes transfrontalières sur les marchés des valeurs mobilières.
Législation connexe
- 1933 : Loi sur les valeurs mobilières de 1933
- 1934 : Securities Exchange Act de 1934
- 1938 : Comité économique national temporaire (création)
- 1939 : Loi sur les actes de fiducie de 1939
- 1940 : Loi de 1940 sur les conseillers en investissement
- 1940 : Loi sur les sociétés d'investissement de 1940
- 1968 : Loi Williams (Loi sur la divulgation des valeurs mobilières)
- 1982 : Garn–St. Loi sur les institutions de dépôt Germain
- 1999 : loi Gramm-Leach-Bliley
- 2000 : Loi de 2000 sur la modernisation des contrats à terme sur les produits de base
- 2002 : loi Sarbanes-Oxley
- 2003 : Loi de 2003 sur les transactions de crédit justes et précises
- 2006 : Loi de 2006 sur la réforme des agences de notation de crédit
- 2010 : Loi Dodd-Frank sur la réforme de Wall Street et la protection des consommateurs
- 2012 : Volcker Rule (une section spécifique de la loi Dodd-Frank)
- Titre 17 du Code des règlements fédéraux
Voir également
- Bourse de Chicago
- Régulation financière
- Liste des autorités de régulation financière par pays
- Règlement D (SEC)
- La réglementation des valeurs mobilières aux États-Unis
- Acteurs du marché des valeurs mobilières (États-Unis)
Formes
-
Dépôt auprès de la SEC
- Formulaire 4 (détention d'actions et d'options d'achat d'actions et divulgation d'exercice)
- Formulaire 8-K
- Formulaire 10-K
- Formulaire 10-Q
- Formulaire S-1 ( PAPE )
