Ligne de valeur - Value Line

Ligne de valeur
Taper Entreprise publique
Nasdaq :  Composant de l' indice VALU
Russell 2000
Industrie Services financiers
Fondé 1931
Fondateur Arnold Bernhard
Quartier général New York , New York , États-Unis
Site Internet www .valueline .com

Value Line, Inc. est une société indépendante de recherche en investissement et d'édition financière basée à New York , New York , États-Unis, fondée en 1931 par Arnold Bernhard. Value Line est surtout connu pour avoir publié The Value Line Investment Survey , un bulletin d'information sur l'analyse des actions qui compte parmi les ressources indépendantes de recherche en investissement les plus appréciées et les plus utilisées sur les marchés mondiaux de l'investissement et du commerce, suivant environ 1 700 actions cotées en bourse dans plus de 99 secteurs.

Contexte de l'entreprise

Value Line a été constituée en 1982 et succède à la quasi-totalité des opérations d'Arnold Bernhard & Co., Inc. En juin 2005, AB & Co. détenait environ 86,5% des actions ordinaires émises et en circulation de la Société.

La Société produit des publications périodiques liées aux investissements par l'intermédiaire de sa filiale en propriété exclusive, Value Line Publishing LLC (« VLP »). VLP publie en format papier et électronique The Value Line Investment Survey®, l'une des principales publications périodiques d'investissement du pays, ainsi que The Value Line Investment Survey - Small and Mid-Cap Edition, The Value Line 600, Value Line Select, Value Line Dividend Select, The Value Line Fund Advisor, The Value Line Special Situations Service, The Value Line Daily Options Survey et The Value Line Convertibles Survey. VLP fournit également des bases de données financières actuelles et historiques qui incluent DataFile, estimations et projections, convertibles, ETF et fonds communs de placement dans des formats informatiques standard. La Société commercialise également des logiciels d'analyse des investissements, notamment The Value Line Investment Analyzer (qui a été mis à jour pour la dernière fois en 1999) et Value Line Mutual Fund Survey pour Windows (qui a été mis à jour pour la dernière fois depuis 1998). Les services imprimés et électroniques de la Société sont commercialisés de temps à autre par le biais des médias, du publipostage et d'Internet aux investisseurs particuliers et institutionnels.

Outre Value Line Publishing LLC, les autres filiales en propriété exclusive de la Société comprennent Vanderbilt Advertising Agency, Inc., Compupower Corporation et Value Line Distribution Center (VLDC). Vanderbilt Advertising Agency, Inc. fait de la publicité au nom de la Société et des activités de ses filiales. Compupower Corporation répond aux besoins d'abonnement des opérations d'édition de VLP. VLDC gère principalement tous les envois des publications aux abonnés de VLP. De plus, VLDC est un site de reprise après sinistre pour les opérations de New York. La Société détient une participation substantielle sans droit de vote dans EULAV Asset Management, conseiller en investissement et distributeur de la famille de fonds communs de placement Value Line.

Arnold Bernhard (né le 2 décembre 1901 - 22 décembre 1987, Westport, CT ), fils d'immigrants européens, son père venait d'Allemagne et sa mère de Roumanie . Bernhard a emprunté un chemin inhabituel vers le succès dans le monde de la sélection de titres. Il a fréquenté le lycée Stuyvesant de New York, où il était un étudiant distingué et membre de la fraternité Omega Gamma Delta, mais n'a pas obtenu son diplôme en ignorant une exigence d'obtention du diplôme. Son dossier global lui a permis d'aller au Williams College , où il a obtenu son diplôme avec mention et adhésion à Phi Beta Kappa . Bernhard a commencé une carrière littéraire et a écrit plusieurs pièces de théâtre et critiques de théâtre pour le New York Post et Time . Son intérêt suscité par le livre d' Edwin Lefèvre Reminiscences of a Stock Operator , Bernhard a fait irruption dans le secteur de la gestion d'investissement, d'abord en tant qu'analyste chez Moody's Investor Service et plus tard en tant que chargé de compte gérant les investissements. Le krach de Wall Street de 1929 a conduit à son licenciement de Moody's , mais il a conservé certains de ses clients. Bernhard a ensuite commencé à développer sa méthode de sélection des actions qu'il a appelée la « ligne de valeur ».

La « ligne de valeur » définie

La « ligne de valeur » était une ligne représentant un multiple de flux de trésorerie que Bernhard « ajusterait » visuellement ou superposerait sur un graphique de prix. Il s'agissait d'une tentative pionnière de normaliser la valeur de différentes entreprises. Il a rapidement commencé à publier son enquête sur les investissements.

En 1946, Bernhard engagea Samuel Eisenstadt, un jeune homme brillant et modeste fraîchement sorti de l'armée, comme correcteur. Eisenstadt était diplômé du Baruch College, spécialisé en statistiques. En 1965, Eisenstadt a convaincu Bernhard d'utiliser une méthode statistique appelée analyse de régression des moindres carrés ordinaires (OLS) pour remplacer la méthode visuelle de Bernhard consistant à ajuster les flux de trésorerie à un tableau des prix. En utilisant des dizaines de calculatrices mécaniques Monroe et une poignée d'opérateurs de données, Bernhard et Eisenstadt ont produit un système de sélection d'actions si réussi qu'il a attiré l'attention du célèbre académicien Fischer Black de l'Université de Chicago. Black a validé les résultats du système lorsqu'il a publié son célèbre article dans le Financial Analysts Journal, "Yes, Virginia, There Is Hope: Tests of the Value Line Ranking System" en 1973. Le système est devenu connu sous le nom de "Value Line Ranking System". pour l'actualité". Avec Eisenstadt à bord, Bernhard a continué à développer l'entreprise, ajoutant les autres publications et fonds communs de placement en cours de route. En mai 1983, Value Line a vendu des actions pour le public pour la première fois ( Nasdaq :  VALU ), bien que la famille Bernhard ait conservé le contrôle à 80 %.

Bernhard est décédé en décembre 1987, mais jusqu'à sa mort, Bernhard a poursuivi ses intérêts littéraires en se combinant avec WH Auden, Jacques Barzun et Lionel Trilling pour fonder la Mid-Century Book Society.

Peu de temps après sa mort, sa fille, Jean Buttner , a été nommée PDG de Value Line.

Affaire de fraude

La fraude a été découverte par la Securities and Exchange Commission (SEC) en novembre 2009. La fraude, qui a duré près de 20 ans et a impliqué plus de 24 millions de dollars, a été commise par Value Line contre ses actionnaires de fonds communs de placement. La fraude a été signalée pour la première fois à la SEC en 2004 par le gestionnaire de portefeuille et stratège quantitatif en chef du Value Line Fund ( Nasdaq :  VLIFX ), John (Jack) Dempsey d'Easton, Connecticut, qui était tenu de signer un code d'éthique des affaires tel que requis. par la loi Sarbanes-Oxley . Une restitution d'un montant total de 34 millions de dollars a été placée dans un fonds équitable et retournée aux investisseurs des fonds communs de placement Value Line concernés. La Commission a ordonné à Value Line de payer un total de 43 705 765 $ en restitution, intérêts avant jugement et pénalité civile, et a ordonné au PDG Jean Buttner et au COO David Henigson de payer des pénalités civiles de 1 000 000 $ et 250 000 $, respectivement. La Commission a en outre imposé à Buttner et Henigson des barreaux d'administrateurs et d'administrateurs, de courtiers, de conseillers en investissement et de sociétés d'investissement (« Barreaux d'associations »). Aucune accusation criminelle n'a été déposée.

Restructuration

Au 23 décembre 2010, Value Line, Inc. (« Value Line ») a achevé la restructuration précédemment annoncée de son activité de gestion d'actifs (la « Transaction ») sous EULAV Asset Management (« EAM »), une fiducie statutaire du Delaware . Dans le cadre de la Transaction : (1) EULAV Securities, Inc. (« ESI »), une société de New York et filiale en propriété exclusive de Value Line qui a agi en tant que distributeur des 14 fonds communs de placement Value Line (les « Fonds Value Line » ), a été restructurée en une société à responsabilité limitée du Delaware nommée EULAV Securities LLC ; (2) Value Line a transféré 100 % de la participation de Value Line dans EULAV Securities LLC à EULAV Asset Management, LLC (« EAM LLC »), une société à responsabilité limitée du Delaware et une filiale à 100 % de Value Line qui a agi en tant que conseiller en investissement du les fonds de la ligne de valeur et certains comptes séparés ; (3) EAM LLC a été convertie en EAM ; et (4) EAM a admis Mitchell Appel, Avi T. Aronovitz, Richard Berenger, Howard B. Sirota et R. Alastair Short (les « actionnaires ») en tant que détenteurs de participations bénéficiaires et Value Line a restructuré sa participation dans EAM comme décrit ci-dessous. Selon les récents documents déposés auprès de la SEC, Howard B. Sirota a démissionné de son poste de fiduciaire, mais conserve sa participation de 20 % avec droit de vote. Conformément à la déclaration de fiducie d'EAM (la « déclaration de fiducie »), Value Line n'a aucun pouvoir de vote en ce qui concerne l'élection ou la révocation des fiduciaires d'EAM et détient une participation dans certains revenus d'EAM et une partie des bénéfices résiduels de EAM. Les Actionnaires ont été sélectionnés par les administrateurs indépendants de Value Line et détiennent des participations résiduelles dans EAM. Les Actionnaires n'ont payé aucune contrepartie en échange de leurs intérêts dans EAM.

Les activités et les affaires d'EAM seront gérées par cinq fiduciaires individuels (collectivement, les « fiduciaires ») et par ses dirigeants sous la direction des fiduciaires. Les fiduciaires sont Mitchell Appel, Avi T. Aronovitz, Richard Berenger, R. Alastair Short et un fiduciaire résident du Delaware, The Corporation Trust Company, qui n'exerce aucune autorité. Value Line détient des participations sans droit de vote dans EAM qui permettent à Value Line de recevoir une fourchette de 41 % à 55 % des revenus d'EAM (à l'exclusion des revenus de distribution) provenant des fonds communs de placement et des activités de compte séparé d'EAM. En outre, Value Line recevra 50% des bénéfices résiduels d'EAM (sous réserve d'une augmentation temporaire dans certaines circonstances limitées). Les Actionnaires recevront les 50 % restants des bénéfices résiduels d'EAM. EAM choisira d'être imposée en tant qu'entité intermédiaire similaire à une société de personnes. La déclaration de fiducie prévoit également la distribution du produit en cas de vente totale ou partielle d'EAM conformément aux comptes de capital (actuellement environ 56 millions de dollars détenus entièrement par Value Line), puis conformément à une formule de partage énoncée dans la déclaration de Confiance.

Le directeur juridique nommé PDG par intérim

Howard A. Brecher, 57 ans, est dirigeant de la Société depuis plus de 17 ans. Brecher a été directeur juridique, secrétaire et vice-président de la société, vice-président et secrétaire de la famille de fonds Value Line, secrétaire d'EULAV Asset Management, LLC (depuis février 2009) et vice-président, secrétaire, trésorier, avocat général et un administrateur d'Arnold Bernhard & Co., Inc., la société mère de la Société. Brecher est diplômé de l'Université Harvard, de la Harvard Business School et de la Harvard Law School. Il est également titulaire d'une maîtrise en droit fiscal de l'Université de New York.

Voir également

Les références

Liens externes