Courtier-négociant - Broker-dealer

Dans le domaine des services financiers , un courtier est une personne physique , une société ou une autre organisation qui exerce une activité de négociation de titres pour son propre compte ou pour le compte de ses clients. Les courtiers-négociants sont au cœur du processus de négociation de titres et de produits dérivés.

Bien que de nombreux courtiers sont des entreprises « indépendants » uniquement impliqués dans les services de courtiers, beaucoup d' autres sont des unités commerciales ou filiales de banques commerciales , les banques d'investissement ou des sociétés d'investissement .

Lors de l'exécution d'ordres commerciaux pour le compte d'un client, l'institution est censée agir en tant que courtier . Lorsqu'elle exécute des transactions pour son propre compte, l'institution agit en tant que courtier . Les titres achetés à des clients ou à d'autres entreprises en qualité de courtier peuvent être vendus à des clients ou à d'autres entreprises agissant à nouveau en qualité de courtier, ou ils peuvent devenir une partie des avoirs de l'entreprise.

Outre l'exécution des opérations sur titres, les courtiers sont également les principaux vendeurs et distributeurs d'actions de fonds communs de placement.

Principaux points d'activité

  • Le participant professionnel au marché des valeurs mobilières qui exerce une activité de courtier est appelé courtier.
  • En annonçant le prix, le courtier s'engage à annoncer d'autres conditions essentielles du contrat d'achat-vente de titres : nombre minimum et maximum de titres faisant l'objet d'un achat et/ou d'une vente, ainsi que la durée de validité du prix annoncé.

Les fonctions

  • Toutes les fonctions d' agent de change y compris le conseil financier
  • Organisation et accompagnement du chiffre d'affaires (liquidité), ou tenue de marché (annonce de prix, obligation de vente et d'achat de titres à prix annoncé, annonce du nombre minimum et maximum de titres pouvant être achetés/vendus à prix annoncé, mise en place de délais de les prix annoncés sont disponibles)
  • Les courtiers sont de grandes institutions financières qui vendent des titres à des utilisateurs finaux et couvrent ensuite leur risque en participant au marché interprofessionnel. Les intermédiaires facilitent la découverte et l'exécution des prix entre les concessionnaires.

Régulation

États Unis

Voir : La réglementation des valeurs mobilières aux États-Unis

Aux États-Unis , les courtiers sont réglementés en vertu du Securities Exchange Act de 1934 par la Securities and Exchange Commission (SEC), une unité du gouvernement américain. Tous les courtiers et négociants enregistrés auprès de la SEC (conformément à 15 USC  § 78o ), à quelques exceptions près, doivent être membres de la Securities Investor Protection Corporation (SIPC) (conformément à 15 USC  § 78ccc ) et sont soumis à ses règlements. Certains pouvoirs de réglementation sont en outre délégués à la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), un organisme d'autoréglementation . De nombreux États réglementent également les courtiers en vertu de lois sur les valeurs mobilières distinctes (appelées « lois du ciel bleu »).

La loi de 1934 définit le « courtier » comme « toute personne engagée dans l'entreprise d'effectuer des opérations sur titres pour le compte d'autrui », et définit le « négociant » comme « toute personne engagée dans l'entreprise d'achat et de vente de titres pour son propre compte, par l'intermédiaire d'un courtier ou autrement". Dans l'une ou l'autre définition, la personne doit exercer ces fonctions en tant qu'entreprise ; s'ils effectuent des transactions similaires à titre privé, ils sont considérés comme des commerçants et soumis à des exigences différentes. Lorsqu'ils agissent pour le compte de clients, les courtiers-négociants ont le devoir d'obtenir la « meilleure exécution » des transactions, ce qui signifie généralement obtenir le meilleur prix économique dans les circonstances.

Le 28 avril 2004, la SEC a voté à l'unanimité pour modifier la règle du capital net qui s'applique aux courtiers, permettant ainsi à ceux dont le « capital net provisoire » est supérieur à 5 milliards de dollars d'augmenter leurs ratios de levier. Le changement de règle reste en vigueur, bien que sujet à modifications.

Bien que les courtiers-négociants fournissent souvent des conseils en investissement à leurs clients, dans de nombreuses situations, ils sont dispensés d'enregistrement en vertu de la loi américaine Investment Advisers Act de 1940, tant que (i) le conseil en investissement est « uniquement accessoire » aux activités de courtage ; et (ii) le courtier ne reçoit aucune « rémunération spéciale » pour la prestation de conseils en investissement. Les deux éléments de cette exemption doivent être respectés pour s'en prévaloir.

De nombreux courtiers servent également principalement de distributeurs d' actions de fonds communs de placement . Ces courtiers-négociants peuvent être rémunérés de nombreuses manières et, comme tous les courtiers-négociants, sont soumis au respect des exigences de la Securities and Exchange Commission et d'un ou plusieurs organismes d'autoréglementation, tels que la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Les formes de compensation peuvent être des frais de vente des investisseurs, ou des frais de la Règle 12b-1 ou des frais de service payés par les fonds communs de placement. Il existe plusieurs portails en ligne qui offrent une assistance aux courtiers et des capacités de recherche.

Royaume-Uni

La législation britannique sur les valeurs mobilières utilise le terme intermédiaire pour désigner les entreprises impliquées dans l'achat et la vente de valeurs mobilières pour le compte d'autrui.

La Financial Conduct Authority autorise et réglemente les entreprises se livrant à des activités telles que les « activités réglementées » en vertu du Financial Services and Markets Act 2000 .

Japon

Le terme japonais courant pour un courtier est « société de valeurs mobilières » (証券会社, shōken-gaisha ) . Les sociétés de valeurs mobilières sont réglementées par l' Agence des services financiers en vertu de la loi sur les instruments financiers et les échanges . Les "cinq grands" sont Nomura Securities , Daiwa Securities , SMBC Nikko Securities , Mizuho Securities et Mitsubishi UFJ Securities . La plupart des grandes banques commerciales du Japon ont également des filiales de courtiers , de même que de nombreuses banques commerciales et banques d'investissement étrangères .

Les sociétés de valeurs mobilières doivent être organisées en kabushiki kaisha avec un commissaire aux comptes ou un comité d'audit, et doivent maintenir des fonds propres d'au moins 50 millions de yens .

Les plus grandes banques de concessionnaires

Voir également

Les références

  1. ^ Lemke et Lins, Soft Dollars and Other Trading Activities (Thomson West, édition 2013-2014).
  2. ^ Lemke et Lins, Pratiques de vente de fonds communs de placement (Thomson West, 2013).
  3. ^ http://chicagofed.org/digital_assets/publications/understanding_derivatives/understanding_derivatives_chapter_3_over_the_counter_derivatives.pdf
  4. ^ « Ressources des courtiers-concessionnaires de la NASAA » . nasaa.org . Archivé de l'original le 2005-02-01 . Récupéré le 6 avril 2018 .
  5. ^ Guide to Broker-Dealer Registration , Division of Trading and Markets, US Securities and Exchange Commission, avril 2008.
  6. ^ Lemke et Lins, Soft Dollars and Other Trading Activities, §9:3 (Thomson West, édition 2013-2014).
  7. ^ General Accounting Office, Major Rule Report: Alternative Net Capital Requirements for Broker-Dealers That Are Part of Consolidated Supervised Entities (B-294184), 25 juin 2004. (« GAO Major Rule Report »)
  8. ^ Lemke et Lins, Réglementation des conseillers en investissement , §§1:19 - 1:21 (Thomson West, 2013).
  9. ^ Lemke et Lins, Mutual Fund Sales Practices (Thomson West, édition 2013).
  10. ^ Lemke, Lins et Smith, Réglementation des sociétés d'investissement , §7.05 (Matthew Bender, édition 2013).
  11. ^ Loi sur les services et marchés financiers 2000, annexe 2

Liens externes